事件：

    长青股份发布2016年年报：实现营业收入18.32亿元，YoY+0.66%，归属净利润1.63亿元，YoY-31.54%，EPS0.45元，基本符合预期。其中，第四季度单季实现营业收入4.89亿元，YoY+1.74%，归属净利润0.28亿元，YoY-47.66%，主要由于麦草畏价格下滑、制剂业务费用增加。公司拟每10股派息3元。

    观点：

    制剂业务占比提升，主要原药品种价格下降使农药产品整体毛利率水平下滑3.84ppt至22.96%。公司农药制剂产销量分别提升22%和15%，农药原药产销量基本维持稳定。受2016年全球农化市场低迷影响，主要农药产品价格有所下滑。除草剂产品营收9.08亿元，YoY-10.93%，毛利率下滑5.63ppt至23.71%。2016年麦草畏市场均价同比下滑16%至11.34万元/吨。杀虫剂产品营收7.22亿元，YoY+21.91%，毛利率下滑2.29ppt至22.16%。2016年吡虫啉市场均价略微上涨至9.85万元/吨；啶虫脒市场均价同比下滑6%至9.44万元/吨；毒死蜱市场均价同比下滑21%至2.79万元/吨。杀菌剂产品营收1.63亿元，YoY-19.64%，毛利率提升1.45ppt至22.39%。2016年三环唑市场均价同比下滑31%至4.83万元/吨。

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