事件：

    17Q1实现营收26.49亿元，同比增长48.57%；归属上市公司股东净利润2.87亿元，同比增长33.26%。预计2017年1-6月归属上市公司股东净利润8.52亿~9.94亿元，同比增长20%~40%。

    点评：

    1.17Q1实现营收26.49亿元，同比增长48.57%；归属上市公司股东净利润2.87亿元，同比增长33.26%。从盈利能力来看，公司产品毛利率39.75%，同比提升1.15个百分点，环比提升3.3个百分点，创14年以来新高。解决方案持续推进带动公司营收和盈利能力双提升，另外由于销售投入和研发投入加大，其中销售费用同比增长58.5%，管理费用同比增长52.73%，归母净利润增速低于营收增速。

    2.视频监控的业务正在从“看的清”走向“看得懂”，公司依托先进技术研究院、大数据研究院、芯片研究院，承载新技术的创新和产品化，形成一站式的产品到云、大数据和AI的应用。以视频技术为核心，通过设立华飞科技、零跑科技、小华科技等子公司，在VR/AR、智能机器人、人脸识别、机器视觉、智能汽车电子等新业务、新服务、新商业模式中进行探索。公司持续加码新兴业务，开启新成长。

    3.随着国内市场继续推进九大行业领域系统解决方案深入应用，以及平安城市、智慧城市PPP创新模式延伸和项目落地，海外市场不断加大布局的同时加强自有品牌及解决方案销售，带动营收和利润的提升；人均效能提升有望为公司带来业绩弹性；同时在视频监控领域相关的新领域实现从产品、解决方案到运营服务全方位布局。预计公司2017-19年EPS分别为0.86/1.12/1.44元，对应PE分别为20.4/15.7/12.2，给予公司“买入”评级，继续推荐。

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