报告摘要：

    公司发布2017年一季报，公司实现营业总收入3.96亿元，同比增长34.35%；归属于上市公司股东净利润1.28亿元，同比增长11.45%；实现每股基本收益0.089元；业务收入结构方面，手续费及佣金收入达2.78亿元，同比大增78.01%；利息收入为0.21亿元，同比下滑53.53%。

    动态点评：

    公司一季度业绩整体表现符合预期，净利润保持稳健增长，收入贡献方面受益于信托业务规模的高速增长，手续费及佣金收入达2.78亿元，同比大增78.01%。截止16年底，爱建信托管理资产规模达1966.19亿元，同比增长108.36%。我们预计随着均瑶集团正式入驻爱建集团，旗下产业有望与爱建信托深入对接，实现信托规模高速增长。随着下一步定增的顺利完成与定增资金的到位，爱建信托整体资本实力将显著提升，公司财务费用支出将显著改善，极大提升公司整体业绩表现。

    此外，公司方面还对于证监会此前问询函做出相应反馈，其中关于公司实际控制权方面，表示均瑶集团与爱建特种基金对于公司控制权已达成一致意见，华豚企业及其一致行动人增持行为难以对公司实际控制权产生重大影响。从股权比例来看，本次发行完成后，均瑶集团持股比例上升至17.67%，将成为第一大股东；加之爱建特种基金10.90%股权支持，我们认为说均瑶集团对于公司控制权已经十分稳固。

    我们看好爱建信托受益于均瑶入驻以及信托行业自身快速发展，管理规模快速提升带动业绩显著增长，以及集团下一步加速完善综合金控平台的构建。我们预计公司17-18年EPS为0.59元、0.81元，对应PE为25.38倍、18.49倍，维持“买入”评级。

    风险提示：资本市场大幅波动、政策不确定性。

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