■事项：公司发布2016年年报，实现营业收入2386.96亿元，同比增长13.17%；实现归属于上市公司股东的净利润67.72亿元，同比增长29.32%，扣除非经常性损益影响后同比增长64.28%。实现EPS0.47元。

    拟每10股派红0.85元（含税）。

    ■业绩增速超预期，海外收入占比仍具有领先优势：公司2016年分别实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润同比增速13.17%、29.32%，超出市场预期。分季度来看，公司2016Q1-Q4分别实现营收同比增速12.63%、12.70%、14.85%、12.98%，实现归属于上市公司股东的净利润同比增速3.12%、6.71%、13.95%、409.44%，我们认为Q4净利润增速同比大增主要为去年同期基数较低所致。从市场结构来看，国内收入占比为76.59%，海外收入占比为22.61%（同比-2.02个pct），尽管报告期内公司海外收入占比同比出现下滑，但仍是大型建筑央企中海外收入占比最高的企业之一（2016年仅低于中国化学的27.14%，常年保持在23%-27%区间）；从业务结构来看，工程承包仍是公司最主要收入来源，占比达到82.43%，但近年来比重已逐渐降低（2014年86.69%、2015年84.60%），房地产、电力运营及其他主营业务收入占比逐渐提升（2014年合计11.35%、2015年合计13.83%、2016年16.09%）。

    ■工程承包新签合同额稳步增长，PPP项目新签合同额大幅增加：2016年公司新签合同额3610.22亿元（同比+10.14%），其中国内新签合同额2432.49亿元（同比+6.65%），占比67.38%（同比-2.1个pct）；国外新签合同额1177.73亿元（同比+18.11%），占比32.62%（同比+2.2个pct）；合同存量7352.56亿元（同比+17.0%）。上述新签合同额中，国内外水利电力业务新签合同额合计1765.04亿元（同比+14.6%），占比48.89%；基建项目全年实现新签合同1543亿元（同比+14%），占比42.74%。公司积极参与PPP项目的承揽和实施，2016年中标PPP项目39个，中标总金额1982.7亿元（同比+175.25%，2015年包含BT/BOT类项目），报告期内重大PPP项目包括河北省太行山高速公路PPP项目（投资额430.7亿元）、杭州大江东产业集聚区基础设施PPP项目（投资额142.6亿元）、贵州双龙航空港经济区龙水路和建设大道基础设施PPP项目（投资额57.5亿元）等。2017年初公司中标的成都轨交18号线PPP项目（投资额336.24亿元）是国内规模最大的城市轨交PPP项目之一。

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