投资要点：

    一季度因季节性波动业绩同比下滑57%，预计将逐季好转。

    公司2017年第一季度实现收入11.68亿，同比增长4.60%，实现归属于上市公司股东的净利润0.44亿，同比下滑57.10%，对应基本每股收益为0.03元。扣非后归属母公司股东净利润为0.33亿，同比下滑61.13%。公司4月1日公告，预告一季度归属于上市公司的净利润同比下滑40-60%，一季报业绩下滑主要因为智能工厂板块季节性因素一季度收入确认较少，公司业绩基本符合市场和我们的预期。

    智能工厂装备板块因季节性因素一季度确认收入较少，维持全年较好增长预期。运泰利2016年利润2亿元，预计一季度实现利润5000万以上，今年一季度由于季节性因素，预计并表利润不超过1000万。公司今年订单增长较好，在下游重要消费电子客户的份额也在提升，预计二、三季度将是出货旺季。

    此外，运泰利还进入了华为的供货体系，过去手机领域的检测上仅少数企业会全检，许多企业都是抽检，而华为在进入高端手机市场后将对手机质量要求更高，预计未来对检测设备需求将有较大增量。运泰利在VR和汽车电子领域也都已实现销售，我们预计今年运泰利将实现约30%增长。和鹰科技是自动化裁剪设备龙头企业，下游主要为服装、家居、汽车座椅等生产企业，因行业季节性因素显著，每年收入确认主要在三、四季度，2016全年利润1.4亿，而去年8月开始并表，8-12月并表利润有1.28亿。公司发布公告，和鹰租赁拟实施租赁债权资产证券化项目，将拓宽融资渠道，推进和鹰智能裁剪设备的销售。和鹰业绩承诺2017年2亿利润，我们预计有望超预期实现。和鹰科技在青岛为某服装企业打造的智能工厂也即将落地，未来将持续拓展，今年有望获得更大的智能工厂项目，将围绕服装等行业打造智能工厂领先企业。

    江苏华盛新产能即将投运，功能材料和电网设备板块均有较好增长。长园华盛作为锂电池电解液添加剂龙头，主要供货行业一线客户，并通过供货电解液厂商三菱化学进入松下电池的供应链，原有产能2000吨，新工厂6000吨产能预计5月试生产，下半年即将完全投运。一季度由于新建产能预计业绩贡献不多，2017全年预计将取得50%以上高速增长。长园电子的热缩材料持续保持国内第一全球第二的市占率，近年在汽车领域份额日益提升，一季度同比增长较好，预计全年将保持良好增长趋势。长园维安的过压保护业务增长较好，目前占维安的收入比重约25%，今年占比仍将提升，过压保护市场空间很大，预计未来几年长园维安过压保护仍将保持快速增长。

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