公司是国内时尚珠宝行业龙头，专注满足年轻女性轻奢商品消费需求及高端服务需求，珠宝及女包主业增长稳健，各品牌协同效应日益显著。公司收购琢胜投资间接持股思妍丽及更美，正式进军医美领域，定增打造“珠宝云平台”，时尚生态圈战略进一步推进。通过“产业+资本”双轮驱动，公司未来外延布局前景广阔，时尚生活集团指日可待。预测公司2017-2018年EPS分别为0.32元、0.36元，对应PE分别为33.5X、29.8X，维持“推荐”的投资评级。

    一季度业绩增长15.5%，预告上半年净利润变动-10-30%：公司2016年全年实现营业收入27.39亿元，同比增长1.78%；实现归属上市公司股东净利润2.34亿元，同比下滑8.50%。；扣非后净利润2.09亿元，同比增长8.65%；基本EPS0.28元。此外，公司2017年第一季度实现营业收入8.36亿元，同比增长10.94%；实现归属上市公司股东净利润9308万元，同比增长15.57%。；扣非后净利润8986万元，同比增长23.76%；基本EPS0.11元，同比增长10%。公司同时公告，2017年1-6月预计实现净利润1.27-18.4亿元，同比变动-10-30%毛利率稳步提升，期间费用率略有上升：公司2017年第一季度整体毛利率上升1.17pct至39.4%，费用管控整体较为理想，由于人工成本、办公场地租金的提高系管理费用等原因，期间费用率略微上升0.63pct至25.87%，其中销售费用率下降0.89pct至20.39%，管理费用率上升0.98pct至3.43%，财务费用率则略微上升0.54pct至2.05%。受益于毛利率涨幅高于费用率涨幅影响，公司利润增速高于收入增速，净利率上涨0.39pct至11.14%。

    K金主业稳定增长，积极布局时尚集团：公司K金主业符合时尚个性化趋势，近几年维持稳健增长，传统黄金业务基本打平。公司定位多品牌轻奢集团，为中产阶层女性消费者打造时尚生活生态圈，积极推动珠宝、女包业务的内生增长。随着并购推进，公司目前业务涵盖了珠宝、女包、美容化妆品等领域，并有涉足跨境电商、供应链金融、美容健康，各个时尚板块之间的客户重合率较高，有利于提高客户品牌忠诚度，协同效应显著。

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