核心观点：

    17年Q1实现扣非归母净利润7659万元，同比增长80%2017年Q1实现收入21亿元，同比增长47%；实现归母净利润7327万元，同比增长45%；实现扣非归母净利润7659万元，同比增长80%，实现EPS0.15元。

    铝板带箔业务：量（销量）价（吨毛利）齐升驱动业绩增长公司主要从事铝板带箔的生产，现有铝板带产能50万吨，16年产销量在45万吨左右，吨毛利1000元，预计17年有望达到50万吨，吨毛利由于产品升有望进一步提升；公司铝箔16年产销量在6.2万吨，吨毛利2328元，预计17年有望达到9万吨，吨毛利有望进一步提升。此外。公司拟以14.06元发行底价，募集资金12亿元用于年产12.5万吨汽车板项目，未来项目投产后公司量（销量）价（吨毛利）将继续提升推动业绩快速增长。

    铝型材业务：锁定郑州中车轨交用铝，更有高端车体制造公司2015年定增募集资金进入轨道交通用铝型材领域，产能2万吨，公司预计达产后实现收入7.9亿元，净利润1.9亿元。公司是郑州中车第二大股东，拥有16.67%的股权。郑州中车投资各方同意生产所需的铝型材及铝板带材将优先采购公司产品。此外，公司将产品价值进一步延伸，由南车四方给公司提供高速动车组车体用铝型材焊接、加工技术，公司为郑州中车配套车体制造，将打通公司从原材料、零件到设备的产业链。

    投资建议不考虑增发，预计公司17-19年EPS分别为0.77/0.90/1.17元，对应当前股价的PE分别为18/15/12倍，考虑增发17-19年EPS分别为0.64/0.75/0.97元，对应PE分别为22/19/14倍，维持“买入”评级。

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