16年扭亏为盈，17年1季度盈利3.2亿元公司2016年净利润7.5亿元，扭亏为盈（2015年亏损21.4亿元）。折合每股收益0.32元。公司扣除非经常性损益后的净利润为0.8亿元，主要是公司处置非流动资产的损益金额达6.4亿元。

    公司2017年一季度净利润3.2亿元，折合EPS为0.13元。

    精煤洗出率提升至31%，17年1季度吨煤净利约41元2016年：原煤产量2989万吨，同比减少15%，其中精煤产量918万吨，同比增加32%。精煤洗出率达31%，同比增加11个百分点。商品煤综合售价为409元/吨，同比增长31.0%，其中，混煤售价302元/吨，冶炼精煤售价679元/吨，其他洗煤售价144元/吨；吨煤成本336元/吨，同比增加25.1%；实现吨煤毛利73元/吨，同比增加67.3%；吨煤净利25元/吨。

    2017年Q1：原煤产量764万吨，同比增加0.9%；精煤产量230万吨，同比增长8.9%，精煤洗出率30.1%。吨煤净利约41元。公司预计17年原煤产量3320万吨，同比增长11%，精煤产量900万吨，未来有望受益国企改革带来的制度性红利根据证券时报报道，17年1月河南省国有企业改革发展暨国资监管工作会议，明确河南省三家省管煤炭巨头企业（河南能化、平煤神马、郑煤集团）将改组为国有资本投资公司。此外，会议指出将探索建立各类国有资本运营平台，推进市场化债转股的进程，减小企业财务压力。我们预计未来公司有望受益国企改革带来的制度性红利。

    预计17-19年EPS分别为0.47元、0.29元和0.29元公司目前估值较低，预计17年PE约11倍，公司PB仅1.1倍，低于多数焦煤公司。维持“买入”评级。

    风险提示：国内宏观经济增速低于预期，煤价超预期下跌。

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