报告摘要：

    兴业银行2016年净利润为543.27亿元，同比增长7.26%；营业收入为1570.60亿元，同比增长1.76%；总资产规模为6.09万亿，同比增长14.85%；不良贷款率为1.65%，同比增长19bps。

    营业收入微增，总资产和净利润增速均较平稳，符合预期。其中，贷款增长16.38%是总资产规模增长的主要推动力。压制营收增长的主要因素为净息差的缩窄，导致净利息收入下降6.27%。公司2016年净利差2.00%，下降26bps，净息差2.07%，下降38bps。生息资产中，贷款和垫款平均收益4.99%，下降101bps，同业业务平均收益为3.73%，下降108bps，投资平均收益5.54%，上升2bps。生息负债中，客户存款平均成本1.70%，下降63bps，同业资金平均成本2.92%，下降69bps，应付债券及其他的平均成本3.31%，下降92bps。

    资产质量改善，风险暴露较充分。公司2016年不良贷款率为1.65%，上升19bps，拨备覆盖率为210.51%，上升43bps，一级资本充足率为9.23%，核心一级资本充足率为8.55%。逾期90日以上贷款占比1.30%，下降21bps，逾期90日以上贷款与不良贷款率的比率为78.67%，下降25.15%。虽然公司2016年不良贷款率有上升的势头，但考虑到其拨备计提较为充足，且目前定增所募集的260亿资金将全部用于补充核心一级资本，因此未来其资产质量趋好的可能性较大。

    兴业银行2016年净利息收入占比71.51%，手续费收入23.27%，其他收入占比5.00%。其中，其他业务收入增速达252.37%，占收入的比重由1.51%上升为5.21%，收入结构进一步优化，未来上升空间较为充足。加之考虑到2017年息差改善的可能性以及行业整体向好的形势，预计2017年公司的盈利水平将会有所上升。

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