报告摘要：

    吴江银行2016年归属母公司净利润6.50亿元，同比增长7.58%；营业收入23.06亿元，同比下降2.64%；总资产规模为813.48亿，同比增长13.85%；不良率1.78%，同比下降8bp。

    过去三年净利润首次实现正增长。营收增速为负，其中净利息收入下降4.22%为主要原因。净利息收入增速为负，原因在于净息差的缩窄。

    2016年净息差为2.90%，同比下降56bp；生息资产中占比最大的贷款和垫款平均收益率为5.77%，同比下降19.30%。在营收增速为负的困境下，驱动其净利润正向增长的因素主要为两方面：一则由于拨备计提减少，资产减值损失同比下降10.23%，使其净利润增加0.78亿元；一则由于营改增，营业税金及附加同比下降56.18%。

    净利息收入占比大，未来收入结构有较大调整空间。2016年净利息收入占比92.95%，非利息收入占比低。其中，手续费及佣金收入占比2.73%，同比增速19.94%，不及预期，其结构也较为单一。但考虑到其未来多元化经营的战略方向，收入有较大提升空间。

    资产质量改善。一方面，资产质量部分指标改善。2016年不良贷款率1.78%，同比下降8bp；逾期90天以上贷款占比1.37%，同比下降89bp；逾期90天以上贷款与不良贷款的比率为77.03%，同比下降44.33%。

    此外，关注类贷款和逾期90以上贷款分别同比下降17.79%、32.72%，公司2016年资产质量明显企稳。另一方面，拨备覆盖率187.46%，同比下降1.37%。整体看来，吴江银行资产质量企稳，未来盈利有望持续增长。

    风险提示：经济下行致收入增速持续下滑，资产质量存恶化风险。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。