重庆百货公告：拟出资2.66亿参与马上消费金融公司第二轮增资，增资完成后，马上消费金融注册资本增加9.1亿至22.1亿，重百持股比例微降至30.62%（原持股比例31.58%）。

    马上消费金融资产规模大幅扩张，消费金融高速发展公司公告，马上消金1Q17单季资产规模扩张51.7亿至128亿（Q1平均资产规模102亿）。1）马上单季营收5.98亿，由收入/平均资产规模测算，年化放贷收益率（含手续费等）约23%，高于银行信用卡贷款利率（18.25%），但低于24%/36%红线，符合监管要求；2）1Q17马上消金净利润0.16亿，主要由于马上放贷期限较长（6-12个月），贷款成本费用（征信等）一次性计入而贷款收入分期确认；3）暂不考虑增资，按中银&捷信等同行3-4%ROA测算，马上全年有望实现3-4亿利润，对应上市公司投资收益0.9-1.2亿。

    主业稳健增长，1Q17盈利回暖明显公司此前的定增方案是引入物美投资、步步高等三家机构，定增价格为23.81元/股，融资总规模48.8亿元。由于融资新政限制，拟修改方案。公司1Q17单季营收91.8亿（YoY-11.7%），归属净利润3.6亿（YoY+14%），扣非后3.5亿（YoY+20.6%），我们预计公司主业利润平稳增长。

    预计17-18年实现净利润4.9亿、5.7亿，维持买入评级历经15-16年大幅关店调整后，主业收入端有望逐季改善、利润端增长有望延续。维持17-18年4.9亿（YoY+17.6%）/5.7亿（YoY+15.5%）的盈利预测（考虑消费金融高景气有望持续），现价对应17年动态估值20XPE，维持买入评级！风险提示终端消费低迷，门店持续调整；国改推进不达预期；消费金融受政策监管影响发展低于预期。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。