事件近期，公司发布了2016年年度报告和2017年第一季度报告。2016年财报显示，公司报告期内实现营业收入176.90亿元，同比增长0.95%；实现归母净利润9.92亿元，同比增长24.06%；EPS为1.79元，同比增长13.29%。

    1Q2017公司实现营收46.72亿元，同比减少0.81%；实现归母净利润2.86亿元，同比增长11.63%；EPS为0.50。

    点评公司主要从事百货零售业和量贩超市业务，是国内著名的商业零售企业之一。下属有国际广场、武商广场、世贸广场等10家百货零售业实体，百货店总面积约为147.39万平方米。量贩超市业务布局湖北省内武汉市及多个二级城市，拥有78家门店，总面积约为67.60万平方米。2016年，公司继续推进“武商网”线上线下融合发展，平台建设优化升级，努力开辟销售新增量。

    在我国消费疲软的背景下，公司2016全年归母净利润同比增长24.06%，业绩表现不俗。2016年财报显示，公司报告期内实现营业收入176.90亿元，同比增长0.95%；实现归母净利润9.92亿元，同比增长24.06%。1Q2017公司实现营收46.72亿元，同比减少0.81%；实现归母净利润2.86亿元，同比增长11.63%；EPS为0.50。

    期间费用率持续下降，提升公司毛利率水平，彰显公司控制成本的能力。

    2016年，公司毛利率为22.21%，同比增长0.45pct，期间费用率为13.99%，同比下降0.84pct。1Q2017公司毛利率为20.97%，较上年同期下降0.27PCT；期间费用率为12.56%，较上那年同期下降1.7PCT。

    公司第一大股东为武汉商联（集团）股份有限公司，持股比例为21.54%。

    武汉商联是武汉国资委旗下的全资控股公司，曾于2014年7月承诺在五年内解决旗下三家上市公司（鄂武商、中百集团和武汉中商）的同业竞争问题，存在国企混改与整合的预期。此外，公司第二大股东为银泰百货，共计持股比例为15.94%。2016年，阿里完成了银泰百货私有化。

    盈利预测与估值我们看好阿里巴巴新零售的展望与布局，考虑到武汉市国资委国企混改的预期，预计公司2017E/2018E/2019E营业收入分别为180.43亿元/189.72亿元/202.72亿元。归母净利润将分别为14.27亿元/16.00亿元/19.08亿元，对应的EPS为2.41元/2.7元/3.22元。以5月19日最新收盘价来看，目前股价对应2017-2019E的PE分别为9.30倍、8.30倍、6.96倍，给予“买入”评级，建议持续重点关注。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。