事件：

    公司与5月19日公司发布公告，公司全资子公司腾辉光伏及孙公司阿根廷腾晖与上海电力签订阿根廷300MW光伏电站EPC分包合同。工程内容为100MW�f察利I、100MW�f察利II、100MW�f察利III太阳能光伏电站项目相关工程设计、采购及施工（EPC）分包，预计2018年5月19日为机械竣工日，涉及合同总金额31,800万美元（不含增值税）。

    投资要点：

    签订阿根廷300MW电站EPC分包合同，助力海外收入增长。在“一带一路”指导方针下，公司积极布局海外市场，从线缆业务到电站开发建设，再到光伏电池片、组件产能布局。公司的海外收入从2010年的0.20亿元增长到2016年的29.74亿元；占营业总收入的比例从2010年的0.68%增长到2016年的26.34%。公司此次与上海电力签订阿根廷300MW电站EPC分包合同，合同总金额31800万美元，助力光伏电站海外业务的发展。

    在手电站超1GW，2017年电站转让及运营有望反弹。由于2016年第四季度大部分省份推迟核准并发放并网指标，公司全年仅实现90MW电站转让，而公司2016年开工建设电站超过500MW，在手建设及建成电站规模超过1GW。受益保障性收购政策和多条特高压建设竣工投运，2017年公司电站转让及运营业务有望反弹。

    “光棒-光纤-光缆”产业链布局初显成效，中标中国联通光缆采购保障业绩增长。2016年11月公司以自有资金3000万元收购西宁集团所持有的青海中利15.52%股权，对青海中利的持股比例增加至77.6%，青海中利主营业务为光棒、光纤生产及销售。青海中利200吨光棒二期在2017年4月底正式投入试生产。公司参股子公司长飞中利（持股49%）主要从事光纤光缆及其制品生产与销售，2016年实现营业收入9.22亿元，同比增长9.89%。2017年4月27日，公司中标中国联通2017-2018年光缆集中采购项目，其中“普通光缆”预计中标份额7.6%，“带状光缆”预计中标份额4.2%，将对光缆业务收入产生积极影响。

    维持盈利预测，维持“增持”评级。公司是国内阻燃耐火软电缆龙头，积极布局光伏全产业链。国内光钎光缆需求旺盛，同时受益海外光伏发展，公司2017年业绩有望改善。我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为6.88亿元、4.06亿元、4.14亿元，对应EPS分别为1.07、0.63和0.65元/股，当前股价对应PE分别为11倍、19倍和19倍。维持“增持”评级。

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