投资要点事件：1）2017年5月25日，骅威文化发布公告，拟向天润数娱出售其持有的拇指玩30%股份，总对价2.27亿，其中现金9083万，股份1.36亿，此交易尚需证监会核准；2）6月9日，公司发布公告，拟以非公开发行股票的方式募集12亿元，发行股份不超过1.72亿股，全部用于公司电视剧及网剧的制作；3）6月12日，公司发布公告，实际控制人郭祥彬倡议公司员工增持公司股票，并且承诺若增持后持有12个月并在职，给予员工10%的收益保底，不足部分由其补足。

    点评：

    出售子公司拇指玩，产生约1.47亿元投资收益，公司将更专注于基于优质IP的“精品剧+精品游戏”的互联网文化领域。本次交易骅威文化将收到现金9083万，天润数娱A股股票1044.46万股，合计1.36亿元（13.05元/股），以2016年底拇指玩30%股权以权益法计算账面价值为7965.4万元，本次交易将产生约1.47亿元税前投资收益（股票部分以发行价格13.05元计算）。拇指玩是一家以游戏发行为主的游戏公司，2016年收入2.18亿，净利润4373万，本次资产出售，一方面公司将获得9000万现金，另一方面公司目前的战略是基于优质IP的精品剧制作和精品游戏研发，我们认为，剥离以发行为主的拇指玩，能够使公司更专注于内容的制作和研发，有利于其持续深耕互联网文化内容领域。

    定增12亿元全部投入电视剧和网剧制作，以资金支持梦幻星生园影视局业务，夯实公司精品剧制作市场地位。公司拟定增12亿元，全部用于公司子公司梦幻星生园的影视剧项目制作，其中包括4部电视剧、5部网络剧，共投资20.38亿元，其中公司投入18.81亿。我们认为，一方面梦幻星生园作为国内第一梯队的精品剧制作公司，出品了包括《煮妇神探》、《放弃我，抓紧我》和《那片星空那片海》等头部作品，目前精品剧市场采购价格不断创新高，但制作成本也在逐步上升，需要相关制作公司拥有较强资金实力，本次定增将为梦幻星生园提供充足流动资金，为其后续精品内容制作夯实基础；另一方面，2017年是公司子公司梦幻星生园业绩承诺最后一年，定增资金的注入也将保证期业绩在对赌结束后保持持续稳定增长。

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