核心观点：

    近期频签海外订单，伊拉克等新市场拓展取得突破近日公司频签海外大单，截至2017年6月10日，公司已公告订单154.09亿元，较2016年同期增长217.19%。截止一季报，公司在手重大订单约571.76亿元，其中未生效订单287.44亿元，生效在执行294.11亿元。

    今年一季度业绩增长良好，新项目开展活跃公司2017年一季度实现归母净利润同比增43.48%，增势较好；而且预付账款与预收账款均较上年同期明显提升，可见公司新项目开展活跃。

    已注入资产经营情况良好，打造民品国际化大平台2016年公司完成收购集团旗下北方车辆、北方物流、北方机电、北方新能源、深圳华特5家标的公司股权。2016年各标的公司均完成业绩承诺，部分公司超预期完成，目前来看经营情况较好。

    一带一路政策有望强化项目信贷支持，增强公司竞争实力国际承包项目往往需要公司为业主融资，若能成功获得银行信贷支持，无异于增强了公司的资金实力，会增加公司招投标竞争实力。

    投资建议公司深耕国际市场，近期频签大订单，且不断推进项目生效执行，2016年业绩情况符合预期，今年一季度业绩保持较高增长。集团对公司进行重新定位，公司未来有望迎来快速发展，近期伊朗环境呈现积极变化，经济情况不断好转，有利于公司伊朗订单生效执行，我们看好公司未来发展，预计2017-2019年EPS为1.26、1.65和2.04元，维持“买入”评级。

    风险提示海外订单未能生效的风险；民品国际化业务不达预期的风险。

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