1、昔日煤炭机械龙头。郑煤机是国内煤炭液压支架龙头，虽然煤炭液压支架是煤炭机械三机一架当中更新频率最快、附加值最高的细分领域，但近年受煤机行业整体下行影响，整体需求承压。面对行业压力，郑煤机积极发展双主业，介入汽车零部件产业。

    2、收购亚新科转身汽车零部件新贵。公司年初完成重大资产重组收购的亚新科零部件资产包括：发动机零部件（亚新科）、NVH零部件（亚新科NVH）、汽车电机（CACG亚新科电机）三部分。

    其中发动机零部件资产相对较为稳定，而NVH零部件和汽车电机零部件未来面临高速增长的机遇。

    3、客户资源丰富的亚新科NVH业务。亚新科NVH专注于整车的NVH和制动系统领域用橡胶制品，目前主要客户包括：1）BOSCH、TENNECO、GM、TRW、CONTINENTAL等国际客户；2）长安、神龙、东风日产、上汽通用五菱、奇瑞等国内客户。亚新科NVH是国内少有的同时拥有合资、自主整车客户认证汽车橡胶零部件企业，极大受益中国汽车市场高速增长。

    4、潜力巨大的亚新科电机业务。亚新科电机目前业务以起动电机为主，涉及乘用车、商用车两类产品，客户包括：上海大众、一汽大众、神龙汽车、奇瑞汽车、玉柴动力等。亚新科电机目前已成功开发新能源起停电机产品，介入国内高速增长的启停电机市场。受排放法规及油耗限制等影响，未来乘用车启停电机装配率有望大幅度提升，带来巨大市场机遇。

    5、收购博世电机，继续做强汽车零部件业务。公司5月3日公告新的资产重组计划，以5.45亿欧元收购博世汽车电机业务。

    博世电机产品涵盖汽车起动机、发电机、能量回收系统等产品，可以与公司已经收购的亚新科电机形成有效的业务和技术协同效应。

    6、盈利预测。我们预计公司2017、2018年归母净利润：5.5、6亿、目前股价对应动态估值：24.5，22倍。

    风险提示：煤机行业整体下行、汽车零部件增速不及预期！

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