赛轮金宇是国内优秀轮胎企业，具备成为国际一流轮胎企业的潜力。新华联及其一致行动人看好公司的长期发展价值，首度举牌公司，未来12个月内还将参与公司定增，并继续在二级市场增持不少于0.01%的公司股份。公司定增项目已提交复核报告，预计获批进度将恢复正常。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.13、0.21、0.27元，对应PE分别为28X、17X、13X，维持“强烈推荐”评级。

    看好公司长期价值，获新华联控股及一致行动人首度举牌：2017年7月3日，新华联控股通过上海证券交易所交易系统增持公司股份41,757,000股，占公司总股本的1.82%。本次增持前，新华联控股及其一致行动人长石投资共计持有公司股份72,939,909股，占公司总股本的3.18%。本次增持后，新华联控股及其一致行动人长石投资共计持有公司股份114,696,909股，占公司总股本的5%。新华联及其一致行动人长石投资看好赛轮金宇的长期价值，首度举牌公司，未来12个月内还将参与公司的定增，并继续在二级市场增持不少于0.01%的公司股份。

    ■国内优秀轮胎企业具备成为国际一流轮胎企业的潜力：从全球市场来看，替换胎市场（与汽车保有量及车龄有关）一般是配套胎市场（主要与新车销售有关）的2-3倍，虽然新车销售有波动，但全球汽车保有量一直保持稳定增长趋势，因此全球轮胎需求一直保持稳定增长的趋势。

    从国内市场来看，随着国内居民收入的持续提高，国内汽车保有量由2011年初的9086万辆增长至2016年底的19400万辆，年均复合增速高达13.5%。由于中国汽车产量占保有量比例较高（2016年约为14.5%），因此未来几年，国内汽车保有量仍有双位数的增长，这将推动轮胎内需景气向上。随着国内汽车产业的发展和轮胎产品技术的进步，赛轮金宇等国内优秀轮胎企业具备广阔的成长空间，具备成为国际一流轮胎企业的潜力.■美国“双反”取消，赛轮越南工厂全钢胎产能今年投产，推动公司可持续发展：2017年2月22日，美国国际贸易委员会投票认定中国对美国出口的卡客车轮胎没有对美国国内产业造成实质损害或实质损害威胁。根据美国国际贸易委员会的否定性裁决，美国商务部将不会对进口自中国的卡客车轮胎颁布反倾销和反补贴税令。因此，公司从国内生产的全钢胎对美国的出口将恢复正常，进而取消此次“双反”对公司整体经营的负面预期影响。此外，赛轮（越南）120万套全钢子午线轮胎项目中的第一条全钢子午胎已于2016年11月成功下线，项目将2017年整体正式量产，这将推动公司今明两年的可持续发展。

    ■定增项目已提交复核报告，预计获批进度将恢复正常：公司2016年度非公开发行股票申请已于2016年5月12日获得证监会审核通过，由于保荐机构西南证券受到证监会立案调查，公司定增批文迟迟未能拿到。目前，公司定增项目的复核报告已经提交，公司定增项目的签字人员均不涉及西南证券涉案违规项目。因此公司定增项目有望正常拿到批文。

    风险提示：轮胎行业景气下滑风险；定增延后的风险。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。