报告摘要国内视频监控解决方案龙头率先拥抱“物联”+“人工智能”万物互联+人工智能时代的“眼”和“脑”当属智能视频。实现视频的人工智能需要深度学习+大数据。收敛的深度学习通过特定特征下的场景疯狂训练完成。中国公共安全领域的视频监控系统解决方案商将率先拥抱“物联”“智能”。

    视频监控行业增速有望加快，机会仅属于整体解决方案龙头“数字化”、“高清化”、“网络化”、“智能化”的行业趋势虽持续演进多年，“数字化”仍未结束、“高清化”+“网络化”正轰轰烈烈、“智能化”已经开启。

    整体智能需融合业务平台，机会只属于具备整体解决方案的龙头厂商。

    远景：公司技术储备成熟，怀揣千亿梦想技术上：5000人的研发团队搭建起从芯片、大数据、人工智能到先进应用的金字塔形创新体系，储备充分；国内业务上：国内业务实现从平安城市、智慧交通解决方案销售向智慧城市PPP模式延展；海外业务上：借助“一带一路”国家力量，海外业务实现从较低毛利率的OEM+渠道分销走向拥有定价权和主导权的品牌解决方案。

    新风尚：“奋斗2017-聚合力练内功提效率”历经2014-2016年内部调整，公司不断吐故纳新，优秀新鲜血液注入使得公司再焕青春具备了最关键的条件。新风尚：“奋斗2017-聚合力练内功提效率”促使公司业绩重回高增长。

    风险提示公司探索期的试错风险及PPP项目资金回笼风险。

    首次推荐给予“买入”评级看好公司重回高增长之路，维持“买入”评级。我们预计公司2017-19年营业收入分别180/245/336亿元，同比增长35.2%/35.9%/37.3%，净利润分别为25.4/34.2/49.1亿元，同比增长39.0%/34.8%/43.6%，EPS分别为0.87/1.18/1.69元。目标价：30.45元，对应17年35倍PE。

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