事件：

    公司公告2017年7月4日召开第八届董事会临时会议，审议通过了《关于公司未来发展战略的议案》。

    点评：

    ■着眼行业痛点，夯实竞争优势，发力移动营销。1）公司通过两次外延布局纳入派瑞威行、百孚思等八家优质标的，实现了数字营销全链条，如何契合行业发展、放大既有优势，是公司实现进一步突破的战略核心。2）当前国内数字营销市场仍存在明显痛点，营销企业在提供数据分析、构建消费者全生命周期支撑方面未能充分满足客户需求，营销数据及技术软件市场有待开发。3）公司凭借客户资源+媒体渠道+产品矩阵的多重竞争优势，建立起全行业数字营销龙头地位，尤其在移动营销领域优势突出，未来将在巩固已有阵地的基础上实现技术及服务的全面拓展。

    ■以数据+技术为核心，打造全能力数字营销龙头。1）短期内，公司将基于现有资源，继续深化互联网客户服务内容和能力，拓展汽车、快消等传统优势客户群，巩固全行业数字营销龙头地位。2）中长期内，公司将在数据和技术上重点突破，构建科达营销云，打造商务+数据+技术+服务的全能力营销龙头，最终打造以营销数据和技术为竞争壁垒的综合解决方案/业务平台创新者。

    ■管理层重组叠加股权激励，股份回购接力高管增持，持续彰显发展信心。公司于2016年底重组管理层，由核心子公司高管分别赴任，自上而下统一战略方向及利益诉求；2017年4月推出首次股权激励，进一步绑定核心团队，夯实内生动力。2017年5月至今通过高管增持、公司回购的紧凑落地，持续向市场传递积极信号。

    ■投资建议：股权激励划定业绩底线、管理层重组强化战略定力，公司中短期增长有较大保障。公司新战略落地，将强化移动营销优势，以技术+数据和核心驱动长期发展。预计公司2017年-2019年净利润分别为5.46/6.80/7.97亿元，EPS0.57/0.71/0.83元，对应当前股价PE24/19/17倍。公司历时三年的转型已成功，目前新业态新气象新激励兼备，良好的公司治理结构下，公司未来有望在保持内生增长的同时，依托业态优势，协同发展出新的业务环节，带来业务增量。考虑到内生增长及子公司协同效应带来的成长性，给予17年30倍PE，目标价18.85元，“买入-A”评级。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。