事项：

    公司公告第二期员工持股计划草案。

    投资要点：

    普通员工参与持股，不影响现有股本。根据员工持股计划，持有人包括公司高管及普通员工合计不超过256人，约占公司总人数的12%，其中高管13人，普通员工参与广泛，积极性将得到提高。

    持股计划的股票来源于二级市场购买，不会对现有股本造成摊薄。

    员工持股绑定利益，彰显管理层信心。持股计划初始拟筹集资金总额不超过2.8亿，其中13名高管占计划份额89%，相当于人均认购1917万；普通员工占计划份额11%，相当于人均认购13万。

    高管人均认购金额高，普通员工认购体量相当于个人年收入，一方面体现管理层对未来发展充满信心，另一方面绑定公司与员工利益，利于公司长期经营。

    玉米油差异化发展，二季度增速应有上行。西王差异化定位，“非转基因玉米油”利于消费者形成细分市场的认知力，叠加品牌营销（冠名综艺节目、线上线下宣传等），逐渐形成高端食用油品牌形象。渠道方面加快市场拓展，强化渠道体系，引进更具实力经销商，精耕细作市场，2Q17渠道拓展效果渐显，叠加渠道补库存，估计二季度小包装玉米油20%以上增长，环比改善，年内销量应可达到20万吨。

    运动营养市场高增长，Kerr具有爆发潜力。国内运动营养市场规模约120亿元，受益于消费升级、健康安全理念，未来增长潜力巨大。公司公告西王集团与阿里健康进行战略合作，西王优势在于科研生产、销售网络，阿里优势在于销售渠道、数据分析，二者有机结合，进一步开拓国内保健市场。目前了解Muscletech在天猫销售势头良好，同比翻倍增长；sixstar也已入驻，估计Kerr国内应可保持100%增长，国外超10%，全年仍可做乐观展望。

    盈利预测与投资建议：暂不考虑增发，预计17-19年公司EPS分别为0.88、1.20、1.56元，同比增197%、36%、30%，最新股价对应PE分别为22、16、12倍。公司食用油业务差异化发展趋势向好，通过收购kerr切入保健品行业，未来发展空间巨大。员工持股、大股东增持，彰显公司发展信心，维持“买入”投资评级。

    风险提示：食用油行业竞争加剧、原材料价格上涨。

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