事件：公司今日最高涨幅6.43%，进行跟踪点评。

    PVC持续上涨、烧碱高位盘整，公司氯碱业务盈利确定。自今年6月起，PVC受益于供给端开工有限、下游需求及出口增长、原材料煤炭涨价，涨价动力较足，目前华南普通树脂价格为6590元/吨，糊树脂为7600元/吨。烧碱在今年4月份达到历史高点后开始回落，但由于部分地区受到环保监管的影响，各地涨跌互现，目前处于高位盘整，各地片碱的价格稳定在3600-3700元/吨。公司在氯碱产业为一体化布局，在原料上具有成本优势，拥有20万吨特种树脂、15万吨烧碱、70万吨电石及40亿度电的发电能力，在目前价位下，我们测算糊树脂的单吨盈利为1500元左右，烧碱的单吨盈利为1000元左右。未来随着PVC供需格局的改善，PVC景气度还会持续，公司主营的特种PVC在未来较长时间内都将获得稳定盈利。

    与集团共建乙二醇项目，打开成长空间。公司在6月23日公告了与集团共建60万吨乙二醇项目。16年我国乙二醇需求量1257.27万吨，进口依存度达60.07%。天业集团合成气制乙二醇技术行业领先，现有25万吨乙二醇装置，自15年底投产至今能稳定供应聚酯级产品。目前华南地区价格为7150元/吨，我们测算单吨盈利达1500元左右。公司与集团共建乙二醇，成长空间广阔。

    17年节水业务快速发展。节水业务为公司的主营之一，公司开发了多类用于节水的滴灌产品、喷灌产品、管材产品等，具有先进的灌溉技术和施工能力。17年，公司积极参与兵团在南疆的高效节水灌溉工程和自治区的节水项目，全力推进农业高效节水项目、滴灌自动化项目和暗管排盐项目，预计今年节水业务的利润水平会快速提升。

    估值与评级。预测公司2017-2019年净利润分别为6.72亿、7.68亿和8.82亿元，对应PE分别为13倍、11倍和10倍，维持“买入”评级

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