投资要点历久弥新，厚实力、高盈利、稳成长。国资控股、多方参股，资金实力雄厚，实际控制人为国资委，包括中国石油天然气公司、中国证券金融股份公司等多方参股，资金实力雄厚。盈利能力行业领先，毛利率常年处于高位，公司在行业低迷期间仍然能够保持盈利，净资产收益率ROE常年处于行业领先地位，盈利能力强。2011-2017Q1中，宝钢股份的净利润有4年超过行业中其他公司净利润之和，净利润总额处于同类型公司中的绝对领先地位。公司坚持以钢铁业务发展为“一体”，强化综合竞争力，以智慧制造和欧冶云商为“两翼”的发展，构建公司在互联网时代和智能制造时代领先同一行业的优势。

    宝武合并，钢铁巨轮扬帆起航。2017年2月，宝武合并完成，至此，中国宝武钢铁集团成为中国最大，世界第二的国际化钢铁公司。普通汽车板市场份额超过50%，汽车外板和高强度钢产品占有率超过60%。宝武合并后，宝钢汽车板市场占有率为世界第三。

    宝武集团的取向硅钢产量全球排名第一。拥有高磁感取向硅钢B30R090、B27R080等高端取向硅钢的生产能力。

    供需关系平衡，钢企扭亏为盈具有可持续性。钢材需求增速有所降低，总需求量维持稳定增长趋势。钢铁企业亏损面达2012年以来的低位，企业利润也处于高位。整个行业的利润处于高位。

    原材料铁矿石价格处于低位，没有上涨动力。

    盈利预测及投资建议：预计公司2017-2018年EPS为0.66元和0.76元，对应目前股价PE为10.95倍和9.51倍。目前行业供给端收窄，需求端平稳，原材料价格相对较低，当前公司估值偏低，给予公司2017年12-15倍PE，合理区间为7.92-9.9元，给予“推荐”评级。

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