事件：7月13日晚，公司公布17年半年报业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为13,500-15,200万元，比上年同期增长42.65%-60.61%。

    点评：

    1.公司双主业发展稳定。一季度由于春节的提前，玉米油业务同比下滑10%，我们预计二季度单季玉米油增速在25%左右，上半年总体油业务增速在10%左右，受端午和国庆节假日的影响，下半年将迎来消费旺季，业绩可期，预计17年全年销售量同比增速可达20%左右。保健品业务，我们预计上半年国外业务增速10%以上，国内增速100%以上，下半年公司保健品产品将入驻美国大型超市COSTCO线上销售，若线上销售成功，则公司还将继续引入线下销售，预计未来国外增速可提高到15%左右。

    2.员工持股计划彰显公司信心十足。公司此次员工持股计划拟筹集资金总额不超过2.8亿元，在计划通过后的6个月内以二级市场的购买方式完成。参加员工持股计划的员工不超过256人，其中公司实际控制人、董事长、监事和高级管理人员13人，占员工持股比例的89.12%。员工持股计划的实施将进一步完善公司治理结构，吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，促进公司长期、持续、健康发展。

    3.与阿里健康强强联手，共建中国健康领域新蓝图。双方将结合各自的战略优势，把西王在健康领域的科研与生产能力、销售网络和阿里健康的服务网络、产品的销售渠道及大数据分析能力有机结合起来，为消费者提供更佳优质的健康解决方案。

    双方达成合作后的第三天，6.18全天IOVATE天猫旗舰店实现了同比销售7倍的增幅，位列天猫保健品类单品牌旗舰店第一。

    4.第二大核心产品入驻天猫，保健品业绩指日可待。公司第二大核心产品Sixstar也已入驻天猫，Sixstar定位于轻运动，且有专门针对女性设计的产品，目标客户群体更加的广阔。我们预计未来三年国内保健品业务增速将在100%以上，国外业务将保持10%以上的复合增速。考虑三季度完成定增的情况下，预计17-19年公司净利润为4.1/6.1/7.4亿元，EPS为0.90/1.33/1.63元，对应的P/E为21.9X/14.8X/12.1X，维持“推荐”评级。

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