事件概述：南钢股份发布二季度业绩预增公告，预计公司半年度实现归母净利润为11.5亿元左右，同比增加约690%。

    事件点评1、板材龙头企业，二季度业绩环比增长超预期公司产品以板材为主，产能940万吨，二季度利润6.01亿元，环比+9.5%。此前市场普遍预期上市公司的盈利会逐季下降，根据我们的测算，行业平均的二季度的板材吨钢毛利较一季度略降，公司的盈利大幅好于行业平均值，超市场预期。

    2、去产能优化市场环境，控成本提升盈利能力公司的所有产能均不在取缔之列。江苏是全国地条钢产能最大的地区之一，随着地条钢清理的完成和去产能的推进，经营环境取得了极大改善。公司持续推进高效生产体系，2016年吨钢制造成本较2011年下降757元，固定费用较2013年下降106元，公司还完成了增量债转股落地，成本持续优化，盈利能力持续提升。

    3、股权激励+增持凸显公司信心、新业务布局值得期待公司确立了“一体三元”业务模式，未来或将成为复星集团旗下有关能源环保、新材料以及智能制造相关资产的主要上市平台。公司通过股权激励预案，行权价格为3.40元/份。控股股东近期公布增持计划，增持金额不低于2000万元，比例不超过1%，显示出对于公司股价的信心。

    4、需求逐渐提升，板材下半年更具弹性我们判断下半年板材是更具弹性的品种。上半年建材的高盈利使得大量的粗钢被生产成建材，行业供需格局改善向板材端传导，三季度是传统的家电、汽车等行业的板材需求旺季。各地装配式建筑项目有望在三季度陆续落地，对于板材的需求量要远大于传统砖混建筑，后半年板材的景气程度有望持续提升。

    5、盈利预测与投资建议预计2017/18/19年净利润分别为20.18/22.08/27.20亿元，给予“强烈推荐”评级

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