事件：2017年7月19日，公司发布2017年半年度业绩预增公告。经初步测算，报告期内，公司实现归属上市公司股东的净利润约6.4亿元(+88.37%)，盈利明显提升。

    点评：

    ■2016年扭亏为盈，2017年盈利持续改善：根据公司2016年年报，2016年度实现归母净利7.5亿元(+151%)，实现扭亏为盈；公司剥离亏损矿井并对重组在建资产计提资产减值准备，扣非后归母净利为8.1亿元。

    根据公司2017年半年度业绩预增公告，归母净利预计约为6.4亿元，而一季度归母净利为3.2亿元，预计二季度业绩超一季度，公司盈利或将持续改善。

    ■煤价中枢上移，盈利能力显著提升：据煤炭资源网，公司所在地平顶山1/3焦煤价格自2016年9月开始攀升，2017年开始价格高位企稳，2016年均价约819元/吨，2017年上半年均价约为1370元/吨，增加了67.22%。据公司2016年年报，商品煤综合售价为409.38元/吨，结合产地煤价上涨趋势以及下游需求复苏，预计公司盈利有望明显改善。

    ■优化产品结构，精煤战略初见成效：公司于2017年3月转让控股子公司平襄新能源公司50.2%的股权，剥离新能源业务聚焦煤炭主业。

    根据公司2016年年报，公司未来将充分发挥洗煤优势，提升洗选率，2016年原煤产量2989万吨，精煤产量918万吨，出洗率达31%。公司计划2017年度原煤产量3320万吨，其中冶金煤产量有望增大。

    ■有望受益国企改革，集团资产注入可期：公司位于平顶山，是中南地区最大炼焦煤生产基地。据证券网讯，平煤神马集团于2017年3月明确定制混改方案，未来将煤焦核心产业注入平煤股份。据集团公告，截至2016年底，平煤神马集团在上市公司体外还有矿井27座，产能合计889万吨/年，焦炭产能约1500万吨，资产注入可期。

    ■投资建议：预计2017-2019年公司归母净利为15.80/20.38/24.94亿元，折合EPS分别为0.67/0.86/1.06。考虑煤炭板块整体景气回升，公司目前估值处于低位，给予“买入-A”评级，12XPE，6个月目标价8.00元。

    ■风险提示：煤价回调大幅下跌

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