投资要点板材为主的湖南钢企龙头，半年盈利创新高公司拥有炼铁产能1,553万吨、炼钢产能1,755万吨，钢材产量1400万吨左右，占湖南全省产量的80%左右，其中板材占比近60%。在供给出清和需求大幅提升的环境下，受益于整个钢铁行业景气度的大幅回升，公司的钢铁主业上半年实现归母净利润9-10亿元，同比大幅扭亏，并创上市以来新高。

    钢管、汽车板主业扭亏，后续将持续贡献业绩除了行业景气度回升以外，前期巨亏资产转盈也是公司业绩创新高的重要原因。湘钢/涟钢/汽车板公司/华菱钢管的预计利润分别达到8.3/4.5/0.3/0.8亿元，而去年分别为0.02/0.04/-3.1/-9.8亿元。钢管业务方面，公司通过调整产品结构提升盈利稳定性，行业产能出清充分，触底反弹可期；汽车板方面，2016年12月开始，汽车板公司的相关产品认证已经完成，实现达产达效，持续看好两项业务的后续盈利贡献。

    二季度经济数据超预期，下半年板材更具弹性上半年GDP同比增长6.9%，超市场普遍预期，基建、地产以及制造业投资均呈现出触底回升的趋势，经济平稳运行的态势仍然稳固。展望后半年，我们认为板材企业的机会更大。上半年长材的高盈利使得大量钢坯被转化为长材，板材产能受到压缩，而三季度是传统的家电、汽车等下游行业的板材需求旺季，供需格局将较往年大幅改观。此外，各地装配式建筑项目有望在三季度陆续落地。目前卷螺的利润差额正逐步收敛，宏观数据和草根调研都显示出后半年板材的景气程度有望持续提升。

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