■事项：公司发布2017年上半年新签合同情况公告，2017年上半年新签合同总额2751.23亿元；其中新签国内合同额2041.14亿元，新签海外合同额710.09亿元，新签国内外水利电力业务合同额888.33亿元。

    ■新签合同额快速增长，国内新签合同为增量主要来源及驱动因素：

    公司公告显示，2017年1-6月累计新签合同总额2751.23亿元（同比+39.98%）；其中2017Q1新签合同额1455.28亿元（同比+18.84%），Q2新签合同额1295.95亿元（同比+74.91%）。公司2017H1新签合同额已达到2016年全年新签合同额3610.22亿元的76.21%，我们认为2017全年新签合同额突破2016年规模或为大概率事件。从公司新签合同的地区分布来看，2017H1新签国内合同2041.14亿元，同比增长61.69%，占新签合同总额的74.19%；新签海外合同710.09亿元，同比增长0.99%，占新签合同总额的25.81%。国内新签合同占全部新签合同的比例超过七成，其同比快速增长是公司2017年上半年新签合同额增长的主要驱动因素。

    ■Q1业绩稳健增长，H1新签合同额增长有望拉动今明年业绩增速：

    公司2017Q1实现营收530.63亿元(同比+8.67%），相当于2016年全年营收规模的22.23%；实现归母净利润17.06亿元(同比+5.5%），相当于2016年全年归母净利润规模的25.19%。公司2016年分别实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润同比增速13.17%、29.32%。至2016年底，公司经营性净现金流为289.37亿元，较2015年净流入大幅增加182.49亿元（+170.74%），主要为所属财务公司吸收电建集团内企业存款及公司预收工程款增加。公司货币资金余额达到833.29亿元，同比增加8.29%，为上市以来的历史最高，且自2011年以来CAGR达到20.42%。公司充裕现金流为工程承包主业提供了坚实保障，2017Q1营收及净利润同比增速虽较为中性，但2017H1特别是Q2新签合同额同比有较大增幅，我们判断未来随着新签合同的相继执行，有望拉动公司2017、2018年业绩增速持续向好。

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