■事项：公司公告2017年上半年经营情况，新签海外合同额累计14.37亿美元，新签国内合同额累计3.66亿元；主要在执行项目32个，其中重大项目包括白俄罗斯纸浆厂项目等。截至2017年6月末，公司海外业务在手合同余额为89.53亿美元。

    ■新签海外业务合同额大增，充分受益于“一带一路”战略持续推进：

    公司公告显示2017年上半年新签海外合同14.37亿美元（约97亿元，按美元兑人民币汇率1:6.75计算），同比增长162.71%。叠加2017年上半年公司新签国内合同额3.66亿元，公司2017H1新签合同总额约100.66亿元；海外新签合同额占新签合同总额的比重为96.36%，海外业务是公司新签合同额增长的主要驱动因素。同时公司通过设立中投中工丝路产业投资基金、林浆产业投资基金，参股中白产业投资基金等方式初步搭建了投融资业务平台，充分利用资本市场资源和工具，连接公司优质海外项目和国内产能及资本，利用杠杆有效放大自有资金的投资规模，助力公司海外主营业务发展。我们认为在5月“一带一路”峰会顺利召开的背景下，未来沿线国家相关项目有望进一步增加，同时存量项目有望加速落地。公司公告将加强“一带一路”沿线市场开发，实施“重点突破、深度开发、持续经营、一国一策”的重点市场布局，叠加"一带一路"战略持续推进的政策利好，未来海外业务有望加速发展。

    ■签约重大海外项目展现承揽能力，充裕在手合同保障业绩持续增长：

    2017年以来公司新签海外重大合同4个，其中Q2新签的芬兰BorealBioref生物炼化厂项目（合同金额8亿欧元，约合人民币58.62亿元）及摩洛哥轮胎厂项目（合同金额2.5亿美元，约合人民币17.25亿元）为最主要构成。公司2017H1海外业务新签合同额14.37亿美元已相当于2016年全年新签海外合同额19.77亿美元的72.69%，我们判断2017年公司海外业务新签合同额取得突破或将成为大概率事件。截至2017年6月末，公司海外项目在手合同余额约89.53亿美元（约599.85亿元，以美元兑人民币汇率1:6.7计算），相当于公司2016年营收80.66亿元的7.44倍。我们认为公司未来3-4年营收及利润的持续增长拥有大量在手合同作为坚实基础，公司业绩稳健增长可期。

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