核心观点：

    8月1日，公司公告新修订要约收购方案：广州基金不以取得爱建集团控制权为目的，收购股份数量从4.31亿股调整为1.05亿股。要约收购价格18元/股不变。公司于8月2日复牌。

    股东分别通过定增与要约收购增持股份，合作共赢彰显信心股权争端最终以均瑶保持为第一大股东（定增完成后持股17.67%）、广州基金与爱建基金会并列二股东（定增完成后持股10.9%），和解收场。双方握手协作使爱建未来兼具民企及国资委股东背景，以上海与广州为点拓展业务基地，依托股东丰富资源及扎实业务实力，进入新快速增长期。

    子公司爱建信托发展获双方支持一方面均瑶定增计划对爱建信托增资12亿元资本金补充，另外增加4亿元由爱建信托实施创投投资项目，旨在“做大做强”信托业务，另一方面华豚企业公开表示“看重爱建信托牌照”，双方对巩固与支持爱建信托发展应有所共识。2016爱建信托年报披露年末信托资管规模达1991亿元，同比增长110%，全年实现净利润6亿元，同比增长18%，手续费及佣金收入同比增长19%。加之持股曲靖银行补充固有业务短板，双重发力。展望定增完成后解除资本金约束，加速资管规模扩张与业务转型，进一步释放利润。

    各金融板块表现向好，多板块合力1)持股曲靖银行事宜推进，集团金融链条布局完善，整合发挥协同效应。2)爱建租赁合并均瑶旗下华瑞租赁，租赁板块壮大，且原有业务品质高，具备同时覆盖基础领域（大型固定资产）与新领域（基建、教育）的优势，有望集团业绩新支撑点；3)爱建证券与资管、创投板块布局完整，加速发展。

    2016爱建信托净利润贡献超过90%，展望信托资产规模加速扩张将持续有力支持公司业绩高增速，各金融板块协力发展。按定增完成前总股本14.37亿计算，预计2017-2018年EPS为0.67元/股、0.81元/股，对应PE为22倍和18倍，定增后全面摊薄EPS为0.57元/股、0.69元/股。给予买入评级。

    风险提示定增、要约收购及入股曲靖银行事宜未如期推进；资管新规严厉超预期等；

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