报告摘要：

    事件：TCL集团发布2017年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入521.74亿元（+7.93%），归属净利润10.34亿元（+70.68%），对应EPS为0.08元；其中第二季度单季实现营业收入268.70亿元（+7.56%），归属净利润5.86亿元（+69.80%），对应EPS为0.05元液晶面板价格快速攀升，华星光电增长显著：分业务来看，得益于面板行业供不应求带来近期面板价格的大幅上行，TCL来自华星光电的营收在2016年同比增长49.15%，占总营业收入份额达到26.38%（+7.03pct），报告期内t1、t2工厂保持了满产满销，55寸与32寸tv面板的市场份额分别达到了全球第三和全球第二。另外，生产高端智能手机及移动PC用面板的t3工厂已经开始小规模供货，全面屏也预计将在四季度实现量产；t6、t4工厂也在建设过程中，预计将分别在2019年二季度、2020年投产。因此从中长期来看，随着项目落地、产能规模的扩大，华星光电仍然会保持较好的发展态势为公司贡献增长减员、降本、增效，聚焦主导业务，提升资产效率：公司自2016年底开始进行变革，期间集团各业务整体裁员约一万人，同时降低生产升本、精简机构、优化业务流程、提高经营效率。报告期内实现毛利率和净利润率的大幅提升，分别达到20.85%（+5.74%）/3.18%（+1.55pct）。未来公司将继续进行业务调整，剥离非核心业务，聚焦主导业务。三年来，公司已剥离非核心业务子公司32家，计划未来两年会将二级公司从50多家减少至30家之内，同时接受各产业不动产后择机进行资产证券化，回收资金、减低负债，提升运作资产的效率盈利预测：预计公司2017至2019年EPS分别为0.23、0.26、0.30元，对应最新收盘价PE分别为17x、15x、13x，首次覆盖给予增持评级风险提示：面板价格大幅下降，业务调整不及预期

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