7月运营数据：

    白云机场7月进出港合计起降架次39441（+5.3%），旅客吞吐量554.21万人次（9.6%），货邮吞吐量14.13万吨（5.0%）起降架次绝对量创年内新高，5.3%增速符合预期暑期旺季首月，白云机场实现飞机起降3.94万架次，绝对量超1月春运高峰3.93万架次，创年内新高。在全天18个高峰小时假设下，7月实际实现高峰小时架次为71，基本达到上限，因此5.3%增速符合预期。

    从外部因素来看，今年7月广州降水24天，较去年同期多10天，一定程度上影响机场业务量增长，因此对于已到来客运最高峰的8月，公司实际承运能力仍有一定潜力。预计8-9月起降架次分别同增5.06%、4.72%单机人数同增4.08%，预计进出港航班客座率仍保持增长公司7月旅客吞吐同增9.6%达554.21万人。增速明显高于起降致单机人数同比提升4.08%，仅次于1月春运6.38%，预计7月基地航空公司客座率仍保持增长趋势。伴随白云机场国际枢纽地位提升，航班宽体机比例的提升有望进一步加速客流增长。预计8-9月旅客分别同增8.42%、8.90%货物运输量保持较高增速，单机装载率小幅下滑1-7月货运吞吐累计增速达6.9%，持续高于去年同期（6.0%），从单机装载情况来看，7月同比小幅下滑0.3%，1-7月平均装载与去年持平。

    投资建议预计公司17-19年EPS分别为0.75、0.77、0.91元/股，对应PE分别为：17.5x、17.1x、14.5x。考虑到公司18年T2商业招标持续超预期，维持“买入”评级。

    风险提示天气等外部因素造成航班吞吐不达预期，航空需求不达预期

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