事件：

    8月9日晚公司发布半年报，上半年公司实现营业收入168亿元，YOY+74.30%，归母净利润12.44亿元，YoY+357.08%，EPS0.58元，扣非后归母净利润12.30亿元，YoY+737.37%。其中二季度实现营业收入100.73亿元，归母净利润5.47亿元。同时公司预计1~3季度归母净利润18.5~20.5亿元。

    投资要点：

    氯碱盈利同比增加，加码高端产品公司上半年分别生产PVC和烧碱86.80万吨和60.50万吨，配套电石和发电累积118.02万吨和63.29亿度，PVC实现营业收入45.20亿元，YoY+27.04%，营收增主要因PVC均价有所上升，统计西北地区PVC均价较上年高790元/吨，毛利率较上年提升2.35pct至32.36%，毛利增3.95亿元。后期公司将加码高性能树脂，托克逊产业园及配套设施已开始建设，包含20万吨MPVC、10万吨EPVC及3万吨CPVC装置。氯碱类产品实现营业收入14.20亿元，因氧化铝需求旺盛带动烧碱需求大幅增长，而供给端新增有限，烧碱景气提升明显，氯碱类产品毛利率大幅提升13.13pct至66.90%，盈利能力增强。

    粘胶景气维持，产业链布局继续完善公司上半年生产粘胶短纤19.30万吨、粘胶纱10.76万吨，分别实现营业收入9.9亿元和13.25亿元，毛利率29.96%和14.64%，上半年继续布局疆内90万吨粘胶短纤，阿拉尔富丽达20万吨/年粘胶纤维项目正有序推进，并以总价款11.70亿元受让阿拉尔新农化纤8万吨粘胶短纤、10万吨棉浆粕相关资产；同时借力新疆纺织发展，公司纺纱项目也同步进行，金富纱业二期65万锭项目、三期20万锭纺纱项目完成其中5座主车间的建成，生产能力达145万锭生产能力；富丽震纶一期100万锭纺纱项目完成86万锭产能。

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