事件公司发布2017年半年报。2017H1公司实现营业收入30.63亿元，同比增长16.90%；营业利润3.26亿元，同比下降0.63%，归母净利润3.09亿元，同比增长2.72%；扣非归母净利润2.80亿元，同比增长3.08%。其中2017Q2实现营业收入16.85%，同比增长13.07%，归母净利润1.95亿元，同比下降3.02%。

    公司董事会审议决定以2017年6月30日总股本15亿股为基数，每10股分派现金股利1.28元（含税），共计现金分红1.92亿元。

    简评新增产能投放叠加产品提价及结构优化，推动收入双位数增长，Q2毛利率环比有所提升。

    （1）越南A区新产能全面释放推动产销量增长。公司越南A区三期新增50万纱锭产能项目已于2016年末全面建设完成，顺利投产。越南百隆2017年上半年实现营业收入9.94亿元，同比增长26.62%，实现净利润1.34亿元，同比增长1.52%。

    （2）棉价成本同比增速高于产品提价幅度，毛利率同比微降，但较2016全年有所提升。棉价经历去年下半年一波涨势，今年上半年累计走平，相对稳定，棉花价格328指数2017H1累计上涨0.9%，均价同比上涨29.3%，叠加销量增长导致上半年成本同比上升19.53%；而色纺纱产品整体提价滞后，在2017Q1末提价5%左右，导致2017H1综合毛利率仍同比下滑1.79个pct至18.37%。但一方面，滞后性提价导致2017H1毛利率较2016年下半年显著回升，另一方面，以EcoFRESHYarn系列为代表的高附加值产品销售增长较快，占比提升，公司产品结构有所优化，2017H1毛利率水平较2016全年仍有1.03pct的小幅提升。

    （3）销售费用同比下降，人民币升值导致汇兑损失大增。

    2017H1公司销售费用7755.84万元，同比下降2.89%。管理费用1.49亿元，同比下降10.15%，主要因为新会计规定下房产税、车船税、印花税和土地使用权今年开始列报于“税金及附加”项目。

    财务费用9234.30万元，同比增加1.07亿元，主要原因是2017H1人民币升值，使得公司外销业务人民币计价汇兑损失为5140.02万元，而去年同期人民币贬值，实现汇兑收益5526.39万元，因此导致财务费用提升显著。整体来看，2017H1公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.53%、4.85%、3.02%，同比下降0.52pct、下降1.46pct、上升3.59pct。

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