事件：

    2017年8月8日，公司发布7月产销快报，VV7销量略超预期。

    主要观点：

    1．哈弗系列表现平平，WEY系列略超预期。

    长城汽车7月份销量共计69,063辆，同比增长0.13%。从具体车型来看，哈弗系列本月销量53,853辆，同比下滑10.25%；而今年全新推出的高端品牌WEY系列表现不俗，VV7系列月销量达6,075辆，环比增长91.88%，继续爬坡。

    2．H6保持传统优势地位，H8表现突出哈弗系列总体表现低迷，其中传统优势品系H2、H6同比增速分别为4.01%、-4.54%。H6虽然同比增速下滑，但依然以37,305辆的月销量在哈弗系列中保持领先地位，在4月份推出全新哈弗H6后，带来了新的增长动力。

    3．WEY系列领跑中高端SUV市场哈弗系列由于去库存采取让利促销的营销模式，使得其单车利润二季度有所下降，此时长城汽车推出的WEY系列瞄准了15-20万元价格区间的市场，意欲在突破发展瓶颈的同时带领自主品牌走入中高端SUV的新时代。此前的哈弗系列积累的良好口碑加之采用的多项自主创新设计，借以中高端SUV快速发展的东风，WEY系列势必会为长城汽车SUV带来新的生机，这从其上市以来的优异表现可窥一斑：6月销量达3166，7月达6075，环比增长91.88%，8月预计销量将达7500辆。随着WEY4S店年底布局达到150-200家，wey系列继续爬坡，年底有望月销量达10000台，全年销量目标56000辆，有望超额完成销量目标。

    WEY系列采用自主研发的4C20A2.0T引擎，搭载7速湿式双离合变速箱，已然做到了自主品牌的最好水平。而其在外观设计、内饰、电子配置等方面尽力做到了最好，使其豪华舒适的品牌形象深入人心。VV7的开门红为接下来即将推出的VV5s打下了良好的基础，未来长城汽车盈利能力可期。

    4．盈利预测与投资建议预计公司2017-2019年EPS分别为1.01、1.28、1.56,对应PE为13.3、10.5、8.6。公司深耕中低端SUV市场，积极布局中高端SUV，给予公司“推荐”评级。

    5．风险提示：wey销量不及预期

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