事件：公司发布2017年中报。

    公司上半年营业收入176.06亿元，较去年同期增加34.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.05亿元，较去年增加16.44%，每股收益0.49元，同比增长19.51%。

    投资要点：

    营收增长，营运能力提高。

    空调业务营收比例超过冰洗，内销受益于行业高速发展，外销受益于海外营销力度提高。

    冰洗业务海外客户结构持续优化，市场占有率不断提高。

    商用空调业务继续高速增长。

    盈利预测与投资结论公司作为白电第二梯队龙头，优势聚焦于冰箱业的技术创新和中央空调的业务突破，业务处于积极改善过程中，且公司出售佛山市顺德区宝弘物业管理有限公司将增加公司2017年净利润约人民币6.5亿元，估值较低，但考虑到该股前期已有较大涨幅，且今年毛利率下降过大，预测公司2017年每股收益为1.2元、2018年为0.86元，动态估值分别为12/17倍，跟板块相比估值相当，故予以谨慎推荐评级。

    风险提示原材料价格持续走高的风险，海外业务发展不及预期的风险，汇率大幅波动的风险。

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