投资要点公司披露2017年中报。公司上半年实现营收7.18亿元，同比增35.4%；归母净利润为1.08亿，同比增长56.05%。其中Q2单季收入4.55亿，同比增35.53%；归母净利0.83亿，同比增48.6%；公司公告成立木门子公司。公司与宁波柯乐芙门业成立子公司，好莱客出资6000万占60%股权。

    收入端保持较快增速，结构不断优化。

    上半年营收7.18亿，同比增长35.4%。其中同店增长贡献约27%，新增门店订单贡献约8%。

    产品结构进一步优化，定制衣柜在所有板式定制柜体收入结构中占比降低约3pct至60%，其他柜体收入占比逐步提升，大家居战略稳步前行。

    公司Q2开始全面推进原态板（无醛板，价格带高30%左右），目前原态板销售占比约27%。

    涨价进一步助推旺季收入端提速。公司于6月下旬全线涨价约5%，伴随着旺季来临，下半年销售收入有望逐步加速。

    原材料涨价压制毛利率。受制于16年下半年以来的板材持续涨价，公司上半年未调整产品出厂价，故毛利率同比下降1.1pct至38.29%，环比下降1.69pct。伴随着6月下旬涨价的落实，下半年毛利率有望再次提升。

    期间费用率保持稳定。报告期内，公司销售费用率同比增加0.06pct至14.97%，管理费用率同比下降0.07pct至6.42%，两者加总为21.39%，与去年同期基本持平。

    营业利润增速保持平稳。上半年营业利润同比增长31.24%，Q2同比增28.36%。内生利润增速较低，主要系成本上涨所致，伴随着下半年涨价的落实，盈利能力有望再次提升。

    渠道加速扩张，客单价保持稳定。报告期内公司新开经销商专卖店净增加超过150家（其中Q2新开110左右），逐季提速，全年预计净增加250-300家，将为明年业绩增速奠定坚实基础。上半年客单价（出场口径）保持在1.1万元左右，同比提升17%，环比基本持平。

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