公司是国内时尚珠宝行业龙头，专注满足年轻女性轻奢商品消费需求及高端服务需求，珠宝及女包主业增长稳健，各品牌协同效应日益显著。公司通过收购琢胜投资间接持股思妍丽及更美，正式进军医美领域，定增募投项目打造“珠宝云平台”，时尚生态圈战略进一步推进，各个时尚板块之间的客户重合率较高，有利于提高客户品牌忠诚度，协同效应显著。通过“产业+资本”双轮驱动，公司未来外延布局前景广阔，时尚生活集团指日可待。预测公司2017-2018年EPS分别为0.30元、0.34元，对应PE分别为35.8X、31.8X，维持“推荐”的投资评级。

    净利润同比增长15.04%，二季度增长势头依旧：公司2017年上半年实现营业收入15.69亿元，同比增长13.49%；实现归属上市公司股东净利润1.63亿元，同比增长15.04%，扣非后净利润1.54亿元，同比增长18.56%；每股收益0.19元。其中，2017年第二季度实现营业收入7.33亿元，同比增长16.54%；实现归属母公司股东净利润0.70亿元，同比增长14.33%，扣非后净利润0.64亿元，同比增长11.93%；每股收益0.08元。

    期间费用率略有下降，净利率同比提升0.11pct：上半年，公司综合毛利率轻微下降0.60pct至38.89%，费用把控整体较为理想，期间费用率略微下降0.19pct。其中，销售费用率同比下降1.03pct至21.09%；管理费用率同比上升0.61pct至3.43%；财务费用率同比上升0.23pct至2.09%，主要系利息支出增加所致。受益于期间费用率下降及投资收益大幅提升，公司净利润增速高于收入增速，净利率同比上升0.11pct至10.40%。

    聚焦精细化管理，渠道质量不断提升：公司持续改进珠宝、箱包两大主营业务的品牌、产品、渠道及用户，提升其核心竞争力。以消费者为核心，全面升级店面展示形象，加大投入新产品研发，优化品牌个性化营销，提升单店效益增长，不断提高客户的销售体验与品牌忠诚度；进一步加强全渠道布局，积极探索各品牌在新零售模式上的协同发展。2017年上半年，时尚珠宝首饰业务实现收入10.23亿元，同比增长20.00%；传统黄金首饰业务实现收入3.58亿元，同比减少3.92%；皮具业务实现1.75亿元，同比增加16.73%。截止2017年6月30日，公司旗下三大品牌在中国及东南亚地区拥有专营店共1045家。

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