事件：

    华润双鹤2017年半年报，2017年上半年年实现营业收入30.76亿元，同比增加8.08%；归属于上市公司股东的净利5.21亿元，同比增加20.13%。归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利5.02亿元，同比增加24.25%。实现EPS为0.60元。

    公司2017年Q2实现营业收入15.48亿元，同比增加10.04%；实现归属于上市公司股东的净利2.97亿元，同比增加14.25%。归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利2.71亿元，同比增加10.55%。实现EPS为0.39元。

    观点：

    1、上半年5.2亿业绩超预期，收入结构持续改善毛利率再提升，赛科利民业绩超预期公司2017年上半年收入30.76亿元，增速8.08%，净利润5.21亿元，增速20.13%，高增速超市场预期！其中Q2单季度收入15.48亿元，净利润2.97亿元，与Q1业绩2.44亿相比持续向好，单季度业绩接近3亿表现亮眼。2016年公司四个季度业绩分别为1.8亿，2.5亿，1.7亿，1.1亿，二季度为全年业绩最高季度，在去年高基数的情况下上半年仍有20%以上业绩增速，我们判断全年大概率完成8.5-9亿利润，若按9亿计算，增速26%，目前PE仅21倍！分业务板块来看收入端：

    公司上半年输液板块收入10.58亿元，同比增长3.25%，平稳增长符合预期。目前输液软包装结构占比已达53%，结构不断优化调整（2016年末软包装结构占比50%，又有了进一步提高）。公司目前输液板块占收入的比重已下降至34.40%，已快降到1/3以下。

    非输液板块收入收入19.04亿元，同比增长9.87%，增速平稳。其中慢病业务收入11.89亿元（+7.98%），专科业务板块收入2.39亿元（+46.14%），专科业务板块表现优异、慢病业务平稳增长。

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