上半年净利润5.7亿元，第2季度环比小幅增长公司上半年权益净利润5.7亿元，同比大幅增长（16年上半年净利0.09亿元），折合每股收益0.16元。第1、2季度净利润分别为为2.85亿元和2.86亿元，第2季度环比增长0.3%。第1、2季度EPS分别为0.08元和0.08元。

    上半年原煤产量增长13%，商品煤综合售价同比上涨82%公司下属共22座矿井，核定生产能力3602万吨，可采储量约为7.23亿吨。公司在河北的煤矿，以优质炼焦煤1/3焦煤、肥煤、气肥煤以及瘦煤为主；在山西和内蒙的煤矿，以电煤为主。

    公司上半年煤炭分部营业利润10.2亿元（16年同期为1.4亿元）。原煤产量为1474万吨，同比增长13%；精煤产量681万吨，同比减少8%，其中，冶炼精量530万吨，同比减少2%。

    公司上半年吨商品煤综合售价594元，同比增长82%；吨煤成本425元，同比增加64%。其中，原煤售价272元/吨，同比增加68%；洗精煤售价964元/吨，同比增加101%；洗混煤售价263元/吨，同比增加83%；煤泥及其他产品售价100元/吨，同比增加49%。

    化工建材业务大幅减亏，电力分部盈利明显下滑化工业务：上半年公司化工分部营业利润亏损5395万元（去年同期亏损1.4亿元）。焦炭产量为67.2万吨，同比增长54%，环比增长7%；焦炭销量为67.7万吨，同比增长58%，环比增长8%。

    建材业务：上半年建材分部营业利润亏损300万元（去年同期亏损5741万元）。玻纤制品产量为3.7万吨，同比增长7%，环比增长1%；玻纤制品销量为3.5万吨，同比增长11%，环比减少8%。

    电力业务：上半年电力分部营业利润亏损6573万元（去年同期盈利2822万元）。发售电量均为4.4亿千瓦时，同比减少27%，环比增长7%。

    预计公司17-19年EPS分别为0.31元、0.32元和0.32元公司7月底成功发行第一期公司债，募集资金20亿元（票面利率5.17%），公司目前资产负债率约53%。公司是河北省煤炭龙头企业，受益煤价维持高位，预计17年公司盈利有望大幅回升。目前PB约1.3倍，我们维持“买入”评级。

    风险提示：下游需求低于预期，煤价、焦炭等产品价格超预期下跌。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。