事件8月17日晚公司公布2017年半年报，上半年实现营收10.5亿元，同比增长10.03%；实现归母净利润1.21亿元，同比增长12.47%。

    其中二季度单季实现营收6.06亿元，同比增长9.79%，环比增长36.49%；实现归母净利润0.76亿元，同比增长10.68%，环比增长70.69%。

    简评杀虫剂量价齐升，业绩平稳增长公司已成为国内最大的二苯醚类除草剂生产商和出口基地，除草剂品种中，氟磺胺草醚获、产销量位居全国第一位，麦草畏原药年产能达居国内行业前三；杀虫剂品种中吡虫啉市场占有率位居行业前三位，异丙甲草胺原药项目填补了我国连续手性催化氢化产业化的空白；杀菌剂品种中，三环唑市场占有率位居行业前三位。2017年上半年吡虫啉均价达到15万/吨，同比大涨58%，带动公司杀虫剂营收增长18.15%，毛利率大幅提高9.36个百分点达到31.89%。除草剂方面麦草畏价格呈现下跌从去年同期的13.2万/吨下跌到上半年的11万/吨，导致除草剂方面毛利率下降1.11个百分点到28.45%。但是整体来说杀虫剂带来的营收和净利润增量更大，带动公司上半年业绩平稳增长。

    报告期内，公司销售费用/管理费用/财务费用分别为3812万、9416万、1676万，分别同比增长19.91%、16.83%、127.83%，销售费用增加主要系投资实业子公司销售费用增加所致，管理费用增加主要系折旧费增加所致，而财务费用的大幅度增加主要系本期较上年同期银行贷款增加所致，经营性现金流为1.89亿，同比增长39.96%。

    低价长单消失，吡虫啉高景气继续上扬公司吡虫啉订单一般是季度订单，在每年的季度初签订整个季度的长单，因此2017年1季度由于订单签订价格较低，一季度业绩仅有4466万，但是二季度开始公司的订单价格已经与市场价一致，高达16.5万/吨。而且后续随着中央第四批环保督察组已经进驻山东、四川、浙江等省份，同时为期一年的京津冀及周边地区（2+26城市）2017年大气污染防治工作已经展开，吡虫啉及其上游中间体CCMP开工负荷受到极大的限制，其中CCMP价格近期继续上涨；吡虫啉行业，江苏克胜已经停产，预计9月份才能开工，而山东作为吡虫啉大省，是本轮环保最严厉的省份，后续山东吡虫啉企业将继续降负荷，吡虫啉后续高景气有望继续上扬，继续增厚公司业绩。

    麦草畏需求已迎来爆发，景气正蓄势待发目前全球麦草畏需求量为2万吨，未来增量空间广阔：1）北美、南美2013年开始已经批准并商业化种植耐麦草畏作物，目前渗透率20%左右，未来渗透率将进一步提高；2）草甘膦的长期使用，杂草抗性问题逐渐显现，草甘膦与麦草畏复配是解决问题的最佳方案；3）近两年同时耐草甘膦和麦草畏的转基因作物成为种子公司研发重点，其中孟山都近几年大力推广的RoundupReady2Xtend（耐麦草畏和草甘膦双抗种子）产品种植面积今年预计可以达到800万公顷，较2016年大幅增长近15倍，据此带来麦草畏市场需求1.0-1.6万吨左右，供不应求现象将逐渐显现，麦草畏价格有望开启上涨通道。

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