报告摘要：

    公司发布2017年中报，2017年上半年公司实现营业收入15.61亿元，同比增长8.92%，归母净利润3.37亿元，同比增长107.59%，基本每股收益0.19元。

    电站建设持续扩张，布局高效组件提升竞争力：公司加速推进新能源业务，持有电站并网量快速增长。截至目前，公司在设计、在建及运营的光伏电站装机容量超过1.5GW，累计装机并网容量达1124MW，上网情况良好，2017年有望实现新增并网500MW。

    上半年公司分别与中广核、ENGIE签订三年1GW、三年500MW的战略合作协议，拓展电站BT业务，打造电站领域新的业绩增长点。公司600MW的N型高效单晶电池与组件项目进展顺利，于2017年8月份开始投产，并将按期达产，新能源业务的核心竞争力将进一步提升。

    传统电表业务稳固，海外市场快速增长：公司传统电表业务扎实稳固，虽然国网招标开始下滑，但公司在海外及南网市场将有增长。上半年公司积极拓展海外市场，海外销售额同比增长1203.75%，在手订单高达近5000万美元，缓解国内电能表市场趋于饱和带来的不利影响。公司将继续拓展全球市场的布局，预计2017年海外收入将实现大幅增长。

    互联网+智慧能源项目全面推进：公司智慧能效管理云平台业务持续拓展，目前已经覆盖7省1050个工商业用电大户，在储能与微网领域也取得突破。公司连云港开发区项目入选能源局示范项目，在储能领域与亿纬锂能、蔚来汽车、驿动汽车、贲安能源等展开合作，在微网领域签订吕四港经济开发区增量配电网建设战略开发协议，持续全面推进互联网+智慧能源业务。

    盈利预测：预计公司2017-2019年的EPS分别为0.40、0.51和0.58元，维持公司增持评级。

    风险提示：分布式拓展低于预期，电表业务低于预期

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