投资要点公司上半年营收同增27.48%，归母净利润微降1.97%，毛利率整体提升，整体符合预期。公司发布2017年半年报，报告期内公司实现营业收入30.91亿元，同比增长27.48%，公司营收上升主要原因为长园和鹰的并表；实现归属母公司净利润2.65亿元，同比下降1.97%，主要受到运泰利收入确认因素的影响；毛利率44.57%，同比增加2.91个百分点；对应EPS为0.20元。其中第2季度，实现营业收入19.22亿元，同比增长47.01%，环比增长64.56%；实现归属母公司净利润2.21亿元，同比增长31.84%，环比增长401.09%；毛利率44.18%，同比增加0.21个百分点；对应EPS为0.17元。整体而言，公司二季度业绩明显好转恢复较好增长，确立全年业绩拐点，上半年业绩整体符合预期，下半年将开启高增长的历程。

    电动车相关材料及其他功能材料板块：上半年营收同增20.78%，毛利率微增，中锂新材完成过户值得期待。各子公司整体均呈现增长态势，上半年该板块营收8.26亿，同增20.78%；毛利率38.88%，同比微增0.21个百分点。板块业绩增长主要来自长园电子与长园维安两个子公司。下半年，中锂新材的收购将会对下半年板块业绩有很大拉动，因此我们预计公司电动车相关材料及其他功能材料板块全年营收将实现约45%-50%的增长。

    长园华盛上半年营收上升、利润微降，泰兴工厂将开始试产，全年有望增长40%：长园华盛主营锂电池电解液添加剂、特殊硅烷及衍生物，全球占据主导地位，上半年实现营收1.44亿，同增16.13%；实现净利润0.31亿，同降8.82%。公司业绩增长主要来源为三菱化学需求增长影响下，VC、FEC海外销售分别增长66%和31%。展望下半年，随着特斯拉Model3上市及国内新能源汽车的快速发展，预计三季度将迎来市场快速增长；而华盛泰兴工厂三季度将开始试产并生产出合格产品，预计新增产能6,000吨，规模效应即将突显。

    因此，长园华盛预计2017年全年营收有望实现40%左右的增长。

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