投资要点：

    事件：中国海诚收到控股股东中国轻工集团公司的通知，经国务院国有资产监督管理委员会研究并报国务院批准，同意中轻集团与中国保利集团公司实施重组，中轻集团整体无偿划转并入保利集团，成为其全资子公司。

    有别于大众的认识：（1）中轻集团并入保利集团行业示范效应显著，建筑央企国企改革提速。建筑行业国有成分重（央企和地方国企在全行业中总收入占比接近95%，总资产占比接近93%，两项指标在全部申万一级行业中排名第四），净利率水平低（基建3%，房建低于2%），在以央企和国企为主导的市场结构中，推进国企改革提高管理效率提升企业盈利水平，对整个行业产生重大边际影响。中轻集团并入保利集团是17年国改大潮中建筑行业第一个落地的示范案例，示范效应显著。（2）延伸产业链，提升业务协同。保利集团旗下拥有保利地产（600048.SH）、久联发展（002037.SZ）、保利置业（0119.HK）和保利文化（3636.HK）四家上市公司，涵盖地产、国际贸易、文化业务、民爆和矿产资源五大业务板块，中轻集团业务涵盖轻工装备研发制造、工程承包与设计以及贸易物流服务，特别是旗下中国海诚和四家国家级的科研院所专业技术优势极强，中轻并入保利后将使得保利集团的业务版图更加丰富，在轻工设计与施工、国际贸易、资源开发等领域业务领域产生业务协同，获得产业链延伸。（3）极大丰富海外渠道，提升海诚国际化竞争能力。积极开拓海外业务，提升纸浆造纸、制糖、热电等业务领域的国际化水平是海诚重要的战略目标，保利集团业务遍布全球100多个国家及国内100余个城市，海外渠道与客户资源丰富，此次战略重组后保利集团在海外的渠道和客户等资源都将导入给海诚，公司在海外在项目跟踪、风险识别以及谈判能力都将获得极大提升。（4）加快部署业务转型，寻求新的利润增长点。公司定增控股集团内长泰机器人转型智能制造已获得证监会核准，收购长泰完成后，中国海诚可以在工业机器人应用系统、智能化立体仓储系统领域得到延伸，实现收入的多元化。

    维持盈利预测，维持“增持”评级：预计公司17年-19年净利润分别为1.88亿/2.16亿/2.48亿，增速分别为40%/15%/15%；对应PE分别为28X/25X/22X。

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