投资要点：

    2017年上半年归母净利润同比增长33%，符合预期。2017年上半年，上市公司实现销售收入46.66亿元，同比增长41.10%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长33.06%，对应每股收益0.35元，符合市场预期。公司二季度销售收入25.46亿元，实现归母净利润1.07亿元，分别环比增长19.98%和46.04%，显示出公司良好的发展态势。

    产量和附加值齐升，轨道交通进入实质供货阶段，后续盈利可期。报告期内，公司一方面产销量同比增长28%至30万吨，另一方面尽管铝价同比上涨接近15%，但公司产品毛利率依旧保持稳定，而铝板带毛利率受益高精度交通用铝板带（2016年贡献净利润4100万元，2017年预计贡献净利润8000万元左右）持续投产，毛利率同比提升0.5个百分点至8.6%。报告期内，郑州明泰交通新材料有限公司已实现营业收入5627万元，生产的地铁车体大部件已开始交付郑州中车，但中报显示该子公司仍然亏损562万元，预计下半年随着加工工艺进一步成熟，同时四季度铝挤压设备投产，盈利水平将进一步上升。

    汽车轻量化成为下一个利润增长点，股东持股进一步增加！报告期内，公司瞄准汽车轻量化市场的需求，经公司2016年第二次临时股东大会审议通过，拟非公开发行不超过1.05亿股募资12.15亿元投资“年产12.5万吨车用铝合金板项目”，其中轿车车身用铝合金外板8万吨，内板为4.5万吨，建设期为2年，项目达产后预计实现收入22亿元/年，年均实现净利润1.4亿元。本项目将对现有（1+4）热连轧生产线进行升级改造并进军高附加值汽车用铝合金板领域，极大的优化公司产品结构，提高公司核心竞争力，发行低价12.18元/股可视为安全边际。报告期内，公司完成二期股权激励留存部分的授予，管理层和原先的个人股东们股份进一步增加，显示公司高管和大股东对公司长期经营的看好！增长点布局错落有致，长期增长潜力可期，！我们认为公司从自备电降成本，切入高附加值的交通用铝板，再与中车合作进入轨道交通（地铁到高铁）领域，以及目前布局2年后的汽车轻量化铝板项目显示公司长期增长潜力的持续性，相关项目有序错落于各个未来时间段上，是公司给予市场长期增长预期的关键！因铝价略超预期上涨，我们上调公司2017-2018年EPS，新增2019年盈利预测，分别为0.82/1.08/1.36元（原先2017-2018年EPS为0.75/1.05元），分别同比增长47%、31%和26%。我们给予公司2017年25XPE，目标价20.5元，较目前股价上涨空间超过40%，维持买入评级！

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