事件：

    2017年上半年，公司实现营业收入34.88亿元，比上年同期增加28.61%；实现利润总额5.52亿元，比上年同期增长19.38%；实现归属于上市公司股东的净利润4.95亿元，比上年同期增长19.61%。

    观点：

    工程承包稳定增长，贸易业务大幅增加。截止到2017年上半年公司累计完成合同额672.8亿美元，同比增长1.9%。公司本期工程承包业务营业收入为27.77亿元，占比下降至79.61%，同比增长11.33%。贸易业务利用公司广阔的销售网络，主打核心产品和重点市场，非转基因粮油、冻肉、饲料等农产品的销量上升，使得本期国内外贸易业务营业收入达到6.84亿元,占比上升至19.61%，大幅增加295.76%。本期境外业务占比上升2.43%至93.43%，同比增加32.04%。

    毛利率上升，费用率拖累净利率下降。上半年公司的综合毛利率为28%，同比增加8.48%。由于结算项目多，结算利润丰厚，使得工程承包业务的毛利率同比上升15.20%至33.58%。但国内外贸易业务量大幅增加的情况下，毛利率同比下降12.61%。本期由于市场开拓与人民币对美元升值引起汇兑损失的增加，三费率上升9.96%至15.04%。由于报告期内公司收回委内瑞拉项目的部分应收账款，冲回已提坏账准备，本期资产减值损失为-0.99亿元，同比降低69.66%。最终净利率小幅下降0.13%至13.12%。

    新签合同高增长，海外市场开拓有力。随着“一带一路”战略的实施，2017上半年公司国内业务新签合同额累计为3.66亿元，海外业务新签合同额累计为14.37亿美元，较去年同期增长162.7%。截至6月底，海外业务在手合同余额为89.53亿美元。积极推动已签约项目的生效，累计生效合同额6.9亿美元。并于7月公司与肯尼亚能源与石油部签署了肯尼亚伊西奥洛至加里萨输变电项目商务合同。合同金额约合8.89亿元人民币，为公司2016年营业总收入80.67亿元的11.02%。

    紧随一带一路战略，积极促进“三相联动”。上半年，公司发布公告拟与瑞典林浆产业公司共同出资设立丝维林浆产业基金管理公司，促进浆纸林领域的发展；拟与参股公司中投中工共同发起设立中投中工丝路产业投资基金，促进公司转型升级；全资子公司中工香港拟以自有资金出资1,000万美元认购中白产业投资基金，完善中白工业园的功能性的需要；公司拟出资约2.3万元人民币设立中工国际俄罗斯有限公司，提升在俄罗斯的项目执行能力；公司拟以现金出资5,000万元人民币设立中工海达电子商务有限公司，致力于提供全球一站式工程物资集中供应服务；中工投资拟联合控股子公司中工武大、北京中投中工丝路产业投资基金、中投中工丝路投资基金管理共同发起设立中工武大城市发展合伙企业，进一步推进PPP模式。

    股权激励计划激发公司管理发展动力。公司2017年业务发展的目标是力争完成2017年相对应的限制性股票激励计划业绩考核目标，即较2013年净利润复合增长率不低于19%。2017年7月公司公布了新一期股权激励计划，本次将以20.84元授予总股本1.925%的限制性股票。解锁条件为以2016年为基准年，2018/2019/2020年净利润复合增长率均不得低于15%；ROE不低于12%。授予对象共计300人，有利于调动员工积极性。

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