事件：

    1、2017上半年公司实现营收11.93亿元，同比增长94.64%；归属上市公司股东净利润2.16亿元，同比增长306.28%；扣非后归母净利润1.27亿元，同比增长474.28%。其中Q2实现营收6.86亿元，同比增长83.91%；归属上市公司股东净利润1.35亿元，同比增长101.5%。

    2、17年Q1~Q3预计实现归属上市公司股东净利润3.38亿元-3.80亿元，同比增长140%-170%。

    点评：

    1、17年上半年公司设备处于满产状态，并且从2月开始，武汉设备改造升级完成，苏州子公司蓝绿、红光扩产，公司产能大幅提高。另外，LED芯片需求旺盛，价格稳中有升。量价齐升带动公司营收快速增长。

    2、LED业务盈利能力大幅改善，17Q2年产品毛利率34.08%，较去年同期提高10个百分点，环比提高0.8个百分点。公司产品毛利率连续6个季度持续提高。其中蓝光LED芯片17H1毛利率为34.66%，较去年同期上升21.88个百分点；绿光LED芯片17H1毛利率为23.94%，较去年同期上升19.1个百分点。

    3、浙江子公司6月底顺利完成竣工，7月开始正式投产，产能将在Q3逐步释放，预计17年底产能有望达到160万片/月。同时公司坚持大客户战略，销售无忧，下半年有望延续上半年产销两旺情况。

    4、随着LED芯片新增设备投产，公司业绩快速增长。预计公司17/18/19年EPS分别为0.60/0.76/0.98元，对应PE分别为28.27/22.15/17.16倍，给予“买入”评级。

    风险提示LED芯片价格变动风险；技术更新换代风险。

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