收入增长4.27%，净利润增长6.69%，EPS0.19元/股2017H1实现营业收入65.9亿元，同比增长4.27%，实现归母净利润1.14亿元，同比增长6.69%，扣非净利润2.2亿元，同比增长25.61%，EPS为0.21元/股，扣非EPS为0.19元/股。

    盈利能力持续改善，业绩增速趋缓2017H1净利率4.37%，其中Q1、Q2分别为3.23%、5.14%，盈利能力持续改善，但归母净利增速较去年同期趋缓，主要原因为：1）受上年同期人民币贬值产生汇兑收益影响，报告期财务费用1.29亿元，上年同期为0.23亿元，同比增长450.35%；2）营业外支出2537万元，同比增长670.3%，主要系预计损失及处�Z固定资产增加所致，其中因青岛长基�Z业诉讼判决影响，公司预计诉讼损失1869万元，处�Z长期股权投资及固定资产损益598万元。

    新增订单同比减少，建筑装饰板块小幅承压公司上半年建筑装饰板块新增订单78亿元，去年同期为83亿元，同比减少6.02%，新增订单同比有所减少，总体经营平稳但小幅承压，其中北京江河实现营业收入25.5亿元，实现净利润0.63亿元，承达、港源和梁志天设计分别实现净利润1.27、0.35和0.19亿元，去年同期分别为2.07、0.38和0.23亿元，同比减少38.66%、8.61%、16.87%。

    医疗板块快速推进，国内布局再下一城报告期成立江河康健医疗管理有限公司，并收购南京泽明51%股权，于3月末完成交割，国内医疗业务取得实质性进展；同时以此为起点，拟通过南京泽明收购靖江光明60%股权，进一步推进江河国内眼科医疗业务在长三角区域的布局。2017H1医疗健康板块实现营业收入3.58亿元，其中Vision实现营业收入3.42亿元，净利润2612万元。

    建筑主业预计平稳，医疗布局依旧值得期待，维持“买入”评级建筑主业总体经营平稳小幅承压，考虑到公司战略重心转移，预计该板块未来暂以平稳为主，眼科和医疗业务是公司未来战略发展重点，国内布局持续落地，期待海外项目有实质性推进。预计2017-2019年公司EPS分别为0.41/0.53/0.68元/股，对应PE25.8/20.0/15.5x，维持“买入”评级。

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