证券代码:601717.SH | 证券简称:郑煤机 | 所属行业:专用设备制造业 |
作者:吕娟 于特 | 发布时间:2017-08-27 | 页数:4 |
附件:郑煤机:煤炭机械龙头复苏 推荐评级.pdf |
事件:郑煤机公布2017年中报:期间内营收32.6亿,同比增长84.5%;归母净利润1.63亿,同比增长286%。
点评:
(1)煤机业务拐点已现,全年高增长可期。①二季度煤机业务营收增速转正。2017年上半年煤炭机械实现营收21.53亿,同比增长21.78%,实现归母净利润1.1亿,同比增长278%,考虑一季度营收同比负增长,二季度营收同比大幅增加。②煤机业务拐点已经现,预计全年将保持较快增长。受益于煤炭价格回升以及煤机更新周期的到来,煤炭在企业经营状况的前提下逐步加大煤炭机械的投资,公司自2016年年底订单饱满,预收款同比大幅增加,公司煤机业务在第二季度开始复苏,考虑煤炭机械的订单执行周期以及公司目前在手订单饱满,预计煤机业务全年将保持较快增长。
(2)资产减值损失大幅减少,公司三表加速修复。①2017年中报公司资产减值损失为0.046亿,相比于去年同期(1.56亿),资产减值损失大幅减少。主要是因为公司加大了回款力度以及严控新接订单的风险,使公司营业收入大幅增长的同时应收账款保持平稳;②公司经营活动性现金流、预收账款等均获得大幅的改善,公司三表加速修复。
(3)汽车零部件业务稳定增长。期间内汽车零部件业务收入11亿元,净利润0.63亿,考虑公司是在3月份进行的股权登记,汽车零部件业务较去年同期稳定增长。
(4)投资建议:预计公司2017-2019年收入分别为73.34、91、104.6亿元;归母净利润分别为5.14、5.78、7.33亿元;对应的EPS分别为0.3、0.33、0.42元,PE分别为26、23、18.4倍。
给与“推荐”评级。
(5)风险提示:煤炭价格大幅下降;业务整合受挫。