事件：

    8月29日公司发布2017年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入123.01亿元，同比增长33.66%；实现归属于上市公司股东的净利润9.51亿元，同比增长30.67%（调整后）；基本每股收益达到0.318元（调整后），业绩增速符合申万宏源预期。

    投资要点：

    光纤产品量价齐升，规模效应逐渐释放。报告期内，“宽带中国”战略持续深入、“提速降费”政策加速实施、“5G建设”提前布局，光纤行业保持高景气度。同时受光纤和光纤预制棒反倾销影响，供需关系紧张，光纤价格持续上涨。公司依托“棒纤缆一体化”产业链优势，光棒-光纤-光缆上下游产能实现100%匹配，规模效应逐渐释放，盈利水平有所提升。2017年上半年，预制棒子公司中天科技精密材料实现净利润1.62亿元，相比16年同期1.2亿元增长35%。

    电缆、海缆优势明显，下游需求有望持续增长。报告期内，受益于多项国内国际特高压项目订单，公司高压电缆、特种导线产品销售量快速增加，提升了电力业务营收。作为国内最早开发海底线缆产品的制造商，公司掌握多项海缆制造核心技术，目前拥有海底光缆，海底电缆，接驳盒，水下连接器件等海洋系列产品，公司是亚洲唯一一家在欧洲承建海底通信工程的海缆制造商，也是世界最大石油公司阿美石油的第一个中国海缆供应商，海缆业务竞争优势明显。2017年上半年，子公司中天科技海缆有限公司实现净利润4564.95万元，后续随着亚洲电网互联互通、海上风电建设等需求逐渐释放，公司电缆、海缆业务有望进一步上台阶。

    光伏受益抢装业绩景气，动力电池下半年有望反转。报告期内，公司分布式光伏电站并网量达到230MW以上，超过50MW分布式光伏电站正在建设中，同时公司在全国推进分布式电站投资、开发、建设、运维服务等业务，上半年子公司中天光伏实现净利润3033.93万元。动力电池方面，受行业政策调整影响，子公司中天储能仅实现营业收入8898.58万元，实现净利润-1985万元。经调整公司动力锂电池产品达到国家最新能量密度要求，目前已与东风扬子江、陆地方舟、南京金龙、福田、北汽、扬州亚星等整车企业形成稳定配套，下半年业绩有望迎来反转。

    维持盈利预测，维持“买入”评级：我们维持盈利预测，预计公司17-19年实现归母净利润23.25亿元、29.30亿元和33.78亿元，对应EPS分别为0.76、0.96和1.10元/股，目前股价对应PE分别为15倍、12倍和10倍，维持“买入”评级。

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