证券代码:601666.SH | 证券简称:平煤股份 | 所属行业:煤炭开采和洗选业 |
作者:衡昆 | 发布时间:2017-08-29 | 页数:4 |
附件:平煤股份:未来业绩弹性释放可期 买入评级.pdf |
■事件:8月28日,公司发布2017年半年度报告。报告期内,公司实现主营收入107.47亿元(+80.02%);实现归母净利6.26亿元(+76.70%)。
点评:
■公司2017年上半年实现产量和销量同时增长:产量方面,报告期内公司实现原煤产量1558万吨(+6.86%)。销量方面,报告期内公司实现商品煤销量1302万吨(+1.09%)。其中,混煤销量实现603万吨(-0.66%);冶炼精煤实现472万吨(+8.26%);其他洗煤实现228万吨(-6.94%)。考虑2017年暂无限产政策背景,公司有望持续放量。
■受益煤价上涨,公司盈利能力持续改善:2017年上半年行业供需整体呈均衡状态,煤炭价格中枢抬升明确。受益煤价上涨,公司吨煤收入实现669.13元/吨(+125.11%)。此外,公司盈利能力也大幅改善,其中公司报告期内商品煤销售毛利实现21.62亿元(+152.07%)。考虑未来海外需求有望持续提振焦煤价格,预计公司全年弹性释放可期。
■有望受益国企改革,集团资产注入可期:公司位于平顶山,是中南地区最大炼焦煤生产基地。平煤神马集团于2017年3月明确定制混改方案,未来将煤焦核心产业注入平煤股份。据集团公告,截至2016年底,平煤神马集团在上市公司体外还有矿井27座,产能合计889万吨/年,焦炭产能约1500万吨,资产注入可期。
■投资建议:预计2017-2019年公司归母净利为15.80/20.38/24.94亿元,折合EPS分别为0.67/0.86/1.06。考虑煤炭板块整体景气回升,公司目前估值处于低位,给予“买入-A”评级,12XPE,6个月目标价8.00元。
■风险提示:煤价回调大幅下降,海外需求不及预期,国企改革不及预期